Onzekerheid rond importheffingen VS ● aandelenmarkten reageren positief ● Azië profiteert van afzwakken handelsbarrières

Op vrijdagmiddag, vlak voor het weekend, werden beleggers verrast door een uitspraak van het Amerikaanse hooggerechtshof. De importheffingen die voormalig president Trump vorig jaar had ingevoerd, zijn onrechtmatig verklaard. Dat was een pijnlijke uitkomst voor het tariefbeleid dat hij eerder met veel aplomb presenteerde in de rozentuin van het Witte Huis.

Politieke verrassingen uit de Verenigde Staten

Hoewel deze uitkomst inhoudelijk niet geheel onverwacht was, kwam het moment van de uitspraak wel als een verrassing voor de markten. Europese aandelenbeurzen reageerden direct positief, in de hoop dat de importheffingen mogelijk zouden worden verlaagd. Die hoop bleek echter van korte duur. Trump reageerde fel en stelde vrijwel onmiddellijk een algemeen importtarief van tien procent in, gebaseerd op andere wetgeving waarover hij zegt te beschikken.

Een dag later verhoogde hij dit tarief zelfs naar vijftien procent. De toon vanuit Washington is daarmee duidelijk verhard. Per saldo verwachten wij dat de gemiddelde importtarieven uiteindelijk iets lager zullen uitvallen dan voorheen. Tegelijkertijd gaven diplomatieke bronnen aan dat bestaande handelsafspraken in stand blijven. Of handelspartners zoals het Verenigd Koninkrijk en de Europese Unie dit standpunt delen, valt echter nog te bezien.

Opkomende markten kunnen spekkoper zijn

Voor landen als China, India en Brazilië lijkt de uitspraak van het hooggerechtshof per saldo gunstig uit te pakken. Voor Amerikaanse partijen begint nu een complex traject waarin (een deel van) de geïnde heffingen mogelijk moet worden teruggevorderd. De vraag wie welke kosten heeft gedragen, is daarbij niet eenvoudig te beantwoorden, aangezien importeurs, groothandels en consumenten de lasten vaak gezamenlijk hebben gedragen.

Het resultaat is opnieuw politieke onzekerheid, met voorspelbare marktreacties. De dollar verzwakt en noteert vanmorgen 1,183 tegenover de euro. Opvallend is ook de daling van bitcoin, die met circa drie procent terugvalt richting 65.000 dollar. Goud en zilver profiteren juist van de onzekerheid en stijgen respectievelijk één en drie procent. De importheffingen verdwijnen niet, maar de onzekerheid eromheen is groot. Volgens onze economen heeft dit vooralsnog geen directe impact op de economische groeiverwachtingen.

Europese aandelenmarkten sluiten hoger

De Europese aandelenbeurzen sloten vrijdag over de hele linie in de plus. Beleggers reageerden positief op de uitspraak van het Amerikaanse hooggerechtshof, in combinatie met beter dan verwachte cijfers over het ondernemersvertrouwen. De samengestelde inkoopmanagersindex van de eurozone steeg in mei van 51,3 naar 51,9 punten, duidelijk boven de verwachting van 51,5 punten. De Stoxx Europe 600 sloot 0,8 procent hoger en bereikte daarmee een record.

Met name tariefgevoelige aandelen profiteerden. LVMH won 4,4 procent en Hermès steeg 3,6 procent. Sectorgenoot Moncler sprong zelfs dertien procent omhoog op de beurs in Milaan na sterke kwartaalcijfers, een positief begin van de jaarlijkse Fashion Week. Van de elf aandelensectoren sloten er slechts twee lager. De energiesector daalde met 1,1 procent en gezondheidszorg verloor 0,1 procent. Duurzame consumentengoederen voerden de lijst aan met een stijging van 1,6 procent.

De olieprijs sloot licht hoger op 71,8 dollar per vat Brent-olie, nu er nog altijd geen akkoord is bereikt tussen de Verenigde Staten en Iran. Donderdag worden de onderhandelingen in Genève voortgezet. Op de obligatiemarkten was er weinig beweging; de Duitse tienjaarsrente daalde één basispunt naar 2,74 procent.

Positieve stemming op Wall Street

Ook op Wall Street overheerste vrijdag optimisme. De S&P 500-index steeg 0,7 procent, de Nasdaq won 0,9 procent en de Dow Jones eindigde 0,5 procent hoger. Negen van de elf sectoren sloten de handelsdag in het groen. De Magnificent 7-index veerde met 1,6 procent op en liet daarmee de beste dag van de maand zien. Alphabet steeg vier procent en Amazon won 2,6 procent. Nvidia sloot één procent hoger. Woensdag na beurs volgen de kwartaalcijfers van de chipproducent.

De Amerikaanse economische groeicijfers over het vierde kwartaal vielen tegen. De economie groeide met 1,4 procent, waar analisten hadden gerekend op 2,8 procent. De tijdelijke overheidssluiting en een verslechterde handelsbalans drukten de groei. Wij verwachten dat deze effecten in het lopende kwartaal grotendeels worden ingehaald.

Daarnaast liep de inflatie, gemeten via de PCE-deflator, in december op van 2,8 naar 2,9 procent, iets boven verwachting. Dit bevestigt dat de Amerikaanse centrale bank (de Fed) weinig haast zal maken met renteverlagingen. De inflatie blijft te hoog en de arbeidsmarkt te krap.

De inkoopmanagersindex daalde van 53 naar 52,3 punten, terwijl een stijging werd verwacht. Desondanks werd het marktsentiment die dag vooral bepaald door de politieke ontwikkelingen rond de importheffingen.

Lagere openingen verwacht

Vanmorgen lijkt het sentiment iets te kantelen. De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren ongeveer 0,7 procent lager en wijzen op een lagere opening later vandaag. Europese beurzen zullen naar verwachting circa 0,5 procent lager van start gaan. De aanhoudende onzekerheid rond handelsakkoorden blijft daarbij een belangrijke rol spelen.

Herstel op Aziatische beurzen

Op de Aziatische markten is vanmorgen juist weinig terughoudendheid te zien. China lijkt mogelijk te profiteren van het ongeldig verklaren van de Amerikaanse importheffingen. Na een week sluiting vanwege het Chinees Nieuwjaar stijgt de Hang Seng-index met 2,6 procent, aangevoerd door technologieaandelen. De beurs in Taiwan sloot 0,5 procent hoger. De Japanse beurs en de beurzen op het Chinese vasteland zijn vandaag gesloten vanwege feestdagen. De Zuid-Koreaanse Kospi-index noteert 0,7 procent hoger. De MSCI Emerging Markets Index bereikt een record.

Agenda van vandaag

Vandaag verschijnen onder meer de nieuwste cijfers over het Duitse ondernemersvertrouwen. De verwachting is dat de Ifo-index stijgt van 87,6 naar 88,3 punten. Daarnaast worden Italiaanse inflatiecijfers gepubliceerd en volgen de definitieve cijfers over Amerikaanse orders voor duurzame goederen. Er staan vandaag geen belangrijke kwartaalcijfers op de agenda.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.