Record-investeringen in AI ● Amerikaanse arbeidsmarkt verzwakt ● cijferseizoen sterker dan verwacht

Meta, Alphabet, Microsoft en Amazon zijn dit jaar van plan in totaal 650 miljard dollar te investeren in infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. Dat is ongeveer zestig procent meer dan vorig jaar. Als je naar de koersreacties van de afgelopen dagen kijkt, zou je denken dat deze aankondigingen de ondergang van deze bedrijven inluiden. Maar is die conclusie terecht?

AI‑investeringen: reden tot onrust of juist niet?

Zonder de forse investeringen van de afgelopen jaren zouden deze IT‑bedrijven waarschijnlijk niet meer bestaan. Bovendien laten hun kwartaalresultaten zien dat de winstgroei nog steeds stevig is. Toch werd Amazon gisteravond in de nabeurshandel met een koersdaling van elf procent afgestraft, nadat het bedrijf bij verder sterke cijfers aankondigde dit jaar 200 miljard dollar in AI te steken — het hoogste bedrag van alle grote techbedrijven.

Waar beleggers tot voor kort nog enthousiast reageerden op ambitieuze investeringsplannen, maakt nu de angst zich meester dat deze uitgaven niet zullen worden terugverdiend. Een vergelijking met de internetzeepbel van een kwart eeuw geleden gaat echter mank. De balansen van de meeste techbedrijven zijn veel krachtiger, de beschikbare datacapaciteit voor AI wordt vrijwel volledig benut, er is juist sprake van schaarste, en bovenal: de winsten zijn uitzonderlijk hoog.

Natuurlijk bestaan er risico’s. Niet elk bedrijf zal profiteren, en er zullen onvermijdelijk verliezers zijn. Maar dat betekent niet dat deze bedrijven massaal omvallen. Waarderingen in de IT‑sector zijn sinds oktober gedaald doordat koersen terugliepen terwijl winstverwachtingen juist stegen. Dat is een belangrijke reden waarom wij binnen onze beleggingsstrategieën vasthouden aan een overweging in technologieaandelen.

De recente correcties in cryptovaluta, goud en zilver staan hier overigens los van. Die bewegingen zijn het gevolg van pure speculatie en vormen een gezonde tegenreactie op onhoudbare koersstijgingen. Sommigen hebben geprofiteerd, anderen zijn een ervaring rijker maar een illusie armer.

Beleidsrentes: weinig nieuws onder de zon

Zoals verwacht lieten zowel de Europese Centrale Bank (ECB) als de Bank of England gisteren de beleidsrente onveranderd op respectievelijk 2 procent en 3,75 procent. De kans dat de ECB op korte termijn een rentewijziging doorvoert achten wij klein, al valt het niet uit te sluiten. De Bank of England zal de rente later dit jaar waarschijnlijk wel verder verlagen, mogelijk al in maart. De markt schat die kans op meer dan zestig procent.

De Engelse tweejaarsrente daalde bijna zes basispunten naar 3,64 procent, terwijl de tienjaarsrente licht opliep naar 4,56 procent. De Duitse tweejaarsrente bleef onveranderd op 2,10 procent en de tienjaarsrente zakte twee basispunten naar 2,84 procent. De euro noteerde vrijwel onveranderd op 1,18. Het was dus een vrij rustige dag op de rentemarkten.

Op de Europese aandelenmarkten drukten tegenvallende Amerikaanse macrodata en bedrijfsspecifiek nieuws het sentiment. Novo Nordisk verloor 7,9 procent door toenemende concurrentie in de VS voor afslankmedicatie. Glencore daalde 7 procent nadat een overname door Rio Tinto niet doorging. Vestas ging 9 procent omlaag vanwege sombere vooruitzichten. De Stoxx Europe 600 leverde ongeveer 1 procent in vanaf het eerdere record.

Ook mijnbouwbedrijven kregen klappen door lagere grondstoffenprijzen, waarmee een eerdere zeepbel is doorgeprikt. Zilver daalde ruim 8 procent en vanochtend nog eens 4 procent, waardoor de prijs dit jaar bijna onveranderd staat. Het kan snel gaan.

Arbeidsmarktnieuws uit de VS vergroot risico‑aversie

Vrees voor een AI‑bubbel en een verzwakkende Amerikaanse arbeidsmarkt bepaalden gisteren het sentiment op Wall Street. Het aantal openstaande vacatures daalde in december onverwacht scherp van 6,93 miljoen naar 6,54 miljoen — het laagste niveau sinds 2020. Analisten rekenden op 7,25 miljoen.

Ook januari laat geen verbetering zien. Amerikaanse bedrijven kondigden ruim 108.000 ontslagen aan, het hoogste niveau sinds 2009 en 118 procent meer dan een jaar eerder. Bijna de helft kwam voor rekening van Amazon, UPS en Dow Inc. Het aantal nieuwe aanvragen voor een ww‑uitkering steeg licht van 209.000 naar 210.000 en bevestigt het beeld van een afkoelende arbeidsmarkt.

Voor de Fed reden om de rente te verlagen?

Voor de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) kan dit, mits de inflatie verder afzwakt, later dit jaar aanleiding zijn om de rente te verlagen. De tweejaarsrente zakte gisteren met tien basispunten naar 3,45 procent en de tienjaarsrente met negen basispunten naar 4,18 procent — een klassieke ‘risk off’-beweging. Hoewel lagere rentes doorgaans gunstig zijn voor groeiaandelen, lieten beleggers zich niet geruststellen. Angst overheerste. Dat is historisch gezien vaak een slechte raadgever.

De S&P 500-index sloot 1,2 procent lager, de Nasdaq 1,6 procent en de Dow 1,2 procent. Alphabet daalde 0,5 procent ondanks sterke cijfers. Amazon verloor vóór de cijfers al 4,4 procent. Oracle daalde nog eens 7 procent en ook Microsoft leverde 5 procent in.

Daarnaast wakkerde AI‑bedrijf Anthropic de zorgen over concurrentie aan met een nieuwe modelupdate voor financiële analyse. De praktijk zal waarschijnlijk genuanceerder uitpakken, maar veel beleggers denken nu eenmaal in zwart‑wit — of beter gezegd: zwart‑rood, zoals aan de roulettetafel.

De ‘angstindex’ VIX steeg 17 procent naar een stand net onder de 22 en de MOVE‑index 8 procent naar 62. Volatiliteit is terug van nooit helemaal weggeweest! Dat biedt kansen voor beleggers met een horizon langer dan een dag.

Kleine verliezen op Aziatische beurzen

Ondanks de forse dalingen in de Verenigde Staten vallen de verliezen in Azië vanmorgen mee. De Nikkei-index staat 0,8 procent hoger, de Topix stijgt 1,3 procent, de Hongkongse Hang Seng verliest 1,2 procent, de CSI 300 daalt 0,5 procent, de Koreaanse Kospi zakt 1,4 procent en de beurs in Taiwan noteert vrijwel onveranderd.

Agenda van vandaag

Futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices bewegen vanochtend tussen min 0,1 procent voor de Dow en min 0,4 procent voor de Nasdaq. Dat wijst op een lagere opening later vandaag. Europese beurzen zullen naar verwachting rond 0,5 procent lager openen.

Vandaag verschijnen onder meer cijfers over de Duitse industriële productie en de Duitse handelscijfers over december. In de Verenigde Staten worden de sentimentindicatoren van de University of Michigan gepubliceerd. Wat bedrijfsresultaten betreft komen onder andere Swiss Prime, Societé Generale, Kone, Skanska, Ørsted, Biogen en Philip Morris met kwartaalcijfers.

Van de 287 bedrijven uit de S&P 500-index die tot nu toe hebben gerapporteerd, heeft 79 procent de winstverwachting overtroffen met gemiddeld 8,3 procent. De winstgroei ligt inmiddels op 14 procent, beduidend hoger dan de vooraf geschatte 9 procent. Het is daarmee een sterk cijferseizoen.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.