Sterke cijfers Alphabet ● inflatie eurozone vertraagt ● rotatie van groei naar waarde

Alphabet, het moederbedrijf achter Google, presenteerde gisteravond nabeurs fantastische kwartaalcijfers en vooruitzichten. Het verwacht dit jaar tussen de $175 en 185 miljard te investeren, veel meer dan de door analisten verwachte $115 miljard. Dit was misschien waarom beleggers in de nabeurshandel het aandeel niet beloonden voor de winstcijfers en het 0,4% lager zetten. En daar gaat naar mijn mening iets mis in de gedachte van beleggers. Bedenk goed wat de winstontwikkeling zou zijn geweest, als het bedrijf de investeringen in het verleden níet zou hebben gedaan. Tot nu toe betalen die investeringen (voornamelijk in AI) van Alphabet zich namelijk prima uit!

Dit betekent niet dat alle AI-gerelateerde bedrijven torenhoge winstgroei zullen laten zien, maar om de koersen van álle AI-gerelateerde bedrijven af te straffen vanwege hoge investeringen, is echt totale onzin. Voor toeleveranciers aan Alphabet, waaronder Nvidia, Broadcom en andere chipleveranciers, is de verhoging van de investeringen een zegen. De koersen hiervan stegen dan ook in de nabeurshandel. Wees selectief in de beleggingskeuzes die je maakt – binnen de IT-sector én daarbuiten.

Pas op met speculatieve beleggingen

Als je dan toch wilt gokken, moet je op de grondstoffenmarkt zijn. Ik las vanmorgen dat een Chinese handelaar $3 miljard heeft verdiend met een longpositie in goud. Niet omdat er meer vraag is naar het fysieke materiaal, maar puur om te speculeren. Nu zit hij schijnbaar short in zilver – tot nu toe met succes: de prijs van zilver noteert vanmorgen 7% lager. Ook andere speculatieve beleggingen, waaronder crypto, lijken te knappen: de Bitcoin noteert vanmorgen 3% lager, net boven de $70.000. Als er paniek is, is de nooduitgang altijd te smal.

Ondertussen is er wel weer vraag naar de dollar: die noteert vanmorgen op $1,1785 tegenover de euro. Blijkbaar is de greenback nog niet afgeschreven als veilige haven. En zo wordt alles weer een beetje ‘normaal’.

Inflatie eurozone vertraagt

De consumentenprijsinflatie in de eurozone is vorige maand vertraagd van 2% naar 1,7%, in lijn met de verwachting. De kerninflatie (exclusief voedsel- en energieprijzen) daalde van 2,3% naar 2,2%, iets onder de verwachte 2,3%. Dit is naar verwachting niet genoeg voor de Europese Centrale Bank om de beleidsrente vandaag te verlagen. Die blijft op 2%. De definitieve inkoopmanagersindex van de eurozone kwam in januari uit op 51,3 punten, iets lager dan de eerder geschatte 51,5 punten, maar nog steeds een teken van aantrekkende groei.

Ozempic-maker Novo Nordisk 17% onderuit

Beleggers kozen gisteren vooral voor economisch gevoelige (‘cyclische’) sectoren zoals chemie (+4,8%), gesteund door soepelere emissieregels. Ook defensieve sectoren, zoals communicatiediensten (+2,8%) en dagelijkse consumentengoederen (+2,6%), presteerden prima. IT-aandelen (-2,3%) en industriële waarden (-0,9%) sloten lager. Novo Nordisk, producent van onder andere afslankmiddel Ozempic, dook 17% omlaag door tegenvallende cijfers en vooruitzichten. Daartegenover stonden sterke cijfers van branchegenoot GSK, dat 7% steeg. De Stoxx Europe 600-index sloot nog wel met een minuscule plus van 0,03% op een nieuwe recordstand. Rentes op eurostaatsobligaties daalden over een brede linie. De Duitse 10-jaarsrente daalde 3 basispunten naar 2,86%. De euro verzwakte naar $1,18 tegenover de dollar.

Weinig nieuwe banen in de VS

Loonstrookjesverwerker ADP meldde 22.000 nieuwe banen in de VS in januari, wat minder is dan de verwachte 45.000. De arbeidsmarkt koelt iets verder af. Door de korte overheids-‘shutdown’ zijn de officiële arbeidsmarktcijfers, die vrijdag zouden worden gepresenteerd, uitgesteld. De ISM-inkoopmanagersindex van de Amerikaanse dienstensector bleef staan op 53,8 (53,5 verwacht). Dat is het hoogste niveau sinds oktober 2024. De arbeidsmarktcomponent daalde van 52 naar 50,3 (51,8 verwacht), de prijscomponent steeg van 64,3 naar 66,6 (65 verwacht). De inflatiedruk is dus nog niet verdwenen. Desondanks daalde de 2-jaarsrente met 2 basispunten naar 3,55%, terwijl de 10-jaarsrente licht steeg naar 4,27%.

Rotatie van groei- naar waarde-aandelen op Wall Street

Op Wall Street overheerste opnieuw angst voor tegenvallende winsten bij software- en AI-gerelateerde bedrijven. De Nasdaq sloot 1,5% lager. De S&P 500-index verloor 0,5%, maar de Dow Jones-index steeg 0,5%. Er was opnieuw sprake van een rotatie van groei- naar waarde-aandelen. Chipmaker AMD dook ruim 17% omlaag door tegenvallende vooruitzichten en trok sectorgenoten mee omlaag. De Philadelphia Semiconductor-index verloor 4,4%.

Rotaties uit groeiaandelen naar waarde-aandelen hebben we eerder gezien, bijvoorbeeld begin vorig jaar. Meestal zijn dit soort bewegingen van korte duur. Op langere termijn wil je vooral in groeiaandelen zitten, tenzij de rente hard oploopt of er een recessie aankomt. Beide achten we op dit moment niet waarschijnlijk.

Techaandelen ook in Azië onder druk

Aziatische techaandelen staan vanmorgen onder druk, in navolging van Wall Street. In Seoel staat de Kospi-index 3,9% in de min, maar dit jaar staat er nog altijd een plus van 22,5%. Chipmakers Samsung (-5%) en SK Hynix (-6%) duwen de index in het rood. Ook elders in Azië zien we roodgekleurde koersen. In Tokio verliest de Nikkei-index 0,9% en de beurs van Taiwan is 1,5% lager gesloten. Zoals vaker, vaart de Hang Seng-index tegen de stroom in (+0,1%).

Agenda van vandaag

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse indices bewegen tussen -0,1% (Dow) en +0,3% (Nasdaq 100), wat wijst op een draai terug naar groeiaandelen en een voorzichtig herstel op Wall Street. Europese beurzen openen naar verwachting vlak tot licht hoger.

Vandaag op de agenda:

• Duitse fabrieksorders
• Winkelverkopen eurozone
• Rentebesluiten Bank of England en ECB (geen wijzigingen verwacht)
• VS: vacatures december (7,25 mln verwacht)
• VS: wekelijkse werkloosheidsaanvragen (212.000 verwacht)
• Kwartaalresultaten van onder andere: BBVA, Vestas, ArcelorMittal, BNP Paribas, Danske Bank, Shell, Anglo American, Vodafone, KKR, BT Group, Enel en Amazon.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.