Importheffingen gaan morgen in ● slecht voor de groei en inflatie ● grotere kans nieuwe renteverlagingen ECB

We beginnen de nieuwe beursmaand met aankondiging van importheffingen door president Trump op goederen uit Mexico, Canada en China. Dat is op zich geen nieuws, hij dreigde hier immers al vaker mee, maar die lijken nu toch echt vanaf morgen in te gaan.

Wall Street reageert negatief op de heffingen

Op goederen uit Mexico en Canada worden vanaf morgen 25% extra heffingen ingevoerd, op Canadese olie en gas en Chinese goederen 10% (extra) heffingen. Vrijdagavond werd er op Wall Street al negatief gereageerd op de vooraankondiging, die zaterdag werd bevestigd. De extra heffingen gaan per morgen in. Vandaag heeft Trump eerst nog een gesprek met de premier van Canada en de president van Mexico. Theoretisch zou er nog een oplossing kunnen komen, maar volgens Trump is die kans klein. Canada en Mexico hebben al tegenmaatregelen aangekondigd. Canada op Amerikaanse goederen met een tegenwaarde van $106 miljard, Mexico komt vandaag met plannen en China volgt later. China zit nog in de nieuwjaarsfeestweek.

Handelsoorlog kost de VS groei en jaagt inflatie aan

Wat gaat Trump hiermee winnen? In ieder geval dat hij zich aan zijn woord houdt. Of Amerika hier voordeel bij heeft? Dat valt nog te bezien. Volgens schattingen van nieuwsdienst Bloomberg kan een handelsoorlog Amerika zomaar 1,2% economische groei kosten en de inflatie met 0,7% aanjagen (PCE deflator). Stagflatie dus. En hoewel Trump er zelf van overtuigd lijkt dat importheffingen het middel is om America ‘Great’ te maken, wordt daar door de financiële markten heel anders op gereageerd. De dollar is vanmorgen ruim 1% sterker geworden tegenover de euro op 1,025 en de Amerikaanse tweejaarsrente stijgt met ruim 4 basispunten naar 4,24%. Bij aantrekkende inflatie zal de Amerikaanse centrale bank (de ‘Fed’) immers de beleidsrente eerder verhogen dan verlagen. De tienjaarsrente daalt vanmorgen met 2 basispunten naar 4,52% in een 'vlucht naar veilige havens'. Aandelenkoersen in Azië staan zwaar onder druk, de futures op de Amerikaanse en Europese aandelenbeurzen wijzen op een flink lagere opening. Trump heeft inmiddels ook al gedreigd met importheffingen voor Europa. Koersen van cryptomunten en andere speculatieve beleggingen komen hard omlaag.

Toenemende volatiliteit op financiële markten verwacht

In onze Beleggingsvisie 2025 waarschuwden we al voor toenemende volatiliteit op de financiële markten met Trump in het Witte Huis. Wees erop voorbereid, maar laat je niet (mis)leiden door emoties. Eind vorig jaar hebben we de weging van aandelen verlaagd van overwogen naar neutraal ten gunste van obligaties en wat risico van tafel genomen. Twee weken geleden hebben we de weging van Amerikaanse aandelen verlaagd van overwogen naar neutraal ten gunste van Europese aandelen, omdat hier de risico's van tegenvallers bij een lage waardering naar onze mening minder groot zijn dan voor hoog gewaardeerde Amerikaanse aandelen.

Stoxx Europe 600-index sluit weer op recordstand

De meeste Europese aandelen sloten vrijdag iets hoger waardoor de Stoxx Europe 600-index met 0,13% steeg naar een nieuw record en de maand januari met een winst van 6,3% heeft afgesloten. Dat is de beste maand sinds november 2023. Het is de tweede maand op rij dat de Europese index het beter doet dan de S&P 500-index. Lager dan verwachte inflatiecijfers uit Frankrijk en Duitsland verhoogden de kans op verdere renteverlagingen door de ECB en drukten rentes op eurostaatsobligaties vrijdag omlaag. De Duitse tweejaarsrente daalde met 9 basispunten naar 2,12%, de tienjaarsrente daalde met 6 basispunten naar 2,46%. Meevallende kwartaalcijfers en hoop op het uitblijven van Amerikaanse importheffingen steunden het positieve sentiment in januari, maar lijken inmiddels valse hoop te zijn…

Amerikaanse indices sluiten week in de min

De vrijdag bekendgemaakte Amerikaanse inflatiecijfers (PCE deflator) van december waren in lijn met de verwachting van analisten (kerninflatie +2,8%, jaar op jaar). In reactie op de cijfers en de vooraankondiging van de eerder genoemde importheffingen voor Canada, Mexico en China, daalde de Amerikaanse tweejaarsrente nog met 1 basispuntje naar 4,20%. De tienjaarsrente steeg 2 basispunten naar 4,54%. Hoop dat importheffingen mogelijk pas op 1 maart zouden ingaan, verdween als sneeuw voor de zon en drukte de stemming op Wall Street. De S&P 500-index sloot op de laatste handelsdag van de week 0,5% lager waardoor de week per saldo 1% lager werd afgesloten, maar het maandrendement nog wel 2,7% bedraagt.

Olieaandelen (-2,7%) eindigden vrijdag fors lager op de dreiging van de importheffingen op Canadese olie, waarvan de VS veel invoert. Hogere importheffingen zetten de raffinagemarges van Amerikaanse oliebedrijven onder druk. Alleen aandelen uit de sectoren communicatiediensten (+0,7%) en duurzame consumentengoederen (+0,1%) eindigden vrijdag in de plus. De Nasdaq sloot vrijdag 0,3% lager, de Dow Jones Industrial index leverde 0,8% in. Nvidia sloot vrijdag 3,7% lager wat het weekverlies op 15,8% bracht, de slechtste week sinds september 2022. Vrees voor lagere omzetgroei en/of lagere winstmarges als gevolg van de snelle ontwikkelingen rond AI die het Chinese DeepSeek vorige week naar buiten bracht, zet de koers van de beurslieveling onder druk. Op 26 februari komt Nvidia met kwartaalcijfers en zal de zorgen bij beleggers weg moeten nemen, of niet.

Aziatische beurzen kleuren rood

In reactie op de afgekondigde importheffingen kleuren de Aziatische beurzen die open zijn vanmorgen behoorlijk rood. Angst voor een handelsoorlog drukt zwaar op de stemming. Hogere importheffingen betekenen minder handel, hogere inflatie en rentes, lagere winsten en lagere waarderingen voor risicovolle beleggingen waaronder aandelen. De Nikkei-index is vanmorgen 2,7% lager gesloten, de beurs van Taiwan verliest 3,5% en de Hang Seng-index noteert 0,4% lager. De Chinese inkoopmanagersindex van de productiesector is volgens nieuwsdienst Caixin vorige maand onverwacht gedaald, van 50,5 naar 50,1 punten (50,6 verwacht). Dit wijst op een groeivertraging van de Chinese economie. De Koreaanse Kospi-index is in Seoel 2,5% lager gesloten.

De futures (termijncontracten) op de Amerikaanse aandelenindices noteren op het moment van schrijven (08.00 uur) rond de 2% tot 2,5% lager en wijzen op een lagere opening van Wall Street aan het begin van een nieuwe maand. Na de dreiging van Trump met ook importheffingen voor Europa wijzen de futures op de Europese aandelenindices op een 2% lagere opening. Geen lekker begin van de week.

Agenda van vandaag

• Inflatiecijfers uit Nederland, Italië en de eurozone
• Inkoopmanagersindices (productiesector) van de VS, het VK, een aantal eurolanden en de eurozone als geheel
• Kwartaalcijfers van Julius Baer, Palantir Technologies en NXP

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.