Prima januarimaand voor aandelen ● geen renteverlaging Fed in maart ● bankzorgen in VS

Ondanks een matige start en een negatieve laatste dag, was januari een prima maand voor beleggers met positieve aandelenrendementen. Wereldwijde aandelen (MSCI All Country World-index, total return in euro) zijn, ondanks wat volatiliteit en een sterkere dollar, de maand geëindigd met een winst van 2,3%. Door wat oplopende rentes is de index van eurostaatsobligaties in januari met 0,4% gedaald. Dat is nog niet de (positieve) performance die we voor dit jaar in het vooruitzicht hebben.

Zoals januari gaat, zo gaat het jaar

De S&P 500-index heeft, ondanks het verlies van gisteravond, de eerste maand van 2024 met een winst van 1,6% afgesloten. Volgens de geschiedenis is het verloop van januari een redelijk betrouwbare graadmeter voor de rest van het jaar. Sinds 1938 is de bekendste beursindex na een positieve eerste maand in 74% van de gevallen ook het hele jaar positief geëindigd, met nog wat extra koerswinst in de resterende 11 maanden in 67% van de gevallen. We verwachten tot het einde van het jaar inderdaad nog wel wat meer koerswinst.

Renteverlaging Fed in maart niet waarschijnlijk

Gisteravond sloot de S&P 500 echter met een verlies van 1,6%, de sterkste daling sinds september. Beleggers reageerden teleurgesteld op de toelichting op het rentebesluit van de Amerikaanse bank, de Fed. Zoals verwacht bleef de beleidsrente ongewijzigd, maar in de aansluitende persconferentie zei voorzitter Powell dat een renteverlaging in maart niet waarschijnlijk is. De Fed wil eerst meer vertrouwen krijgen in het bereiken van de inflatiedoelstelling (rond de 2%). Beleggers hadden echter al voorzichtig gerekend op een eerste renteverlaging in maart. Die hoop lijkt nu vervlogen en is verschoven naar mei. De kans op een renteverlaging in mei wordt nu ingeschat op meer dan 90%. Ook wij gaan daarvan uit. Uitstel wordt geen afstel. Trouwens, de timing van de eerste renteverlaging is veel minder belangrijk dan de richting van de beweging, die is omlaag. En dat is goed nieuws voor beleggers.

Opnieuw zorgen over regionale banken VS

Gisteren overheerste op Wall Street toch wat teleurstelling op de toelichting door Powell. De stemming werd ook gedrukt door zorgen over de regionale bankensector. Het aandeel New York Community Bancorp (NYBC) verloor 38% na de publicatie van tegenvallende kwartaalcijfers en de aankondiging van een forse dividendverlaging. Het bericht van NYBC voedt de zorgen over de toestand van de commerciële-vastgoedsector in de VS en mogelijke problemen met de (her)financiering ervan. De index van regionale bankaandelen sloot 6% lager, het grootste verlies sinds maart vorig jaar toen de Silicon Valley Bank omviel. Bankaandelen in de S&P 500-index verloren gisteren gemiddeld 1,2%. De grootste verliezen werden echter geleden door aandelen uit de sectoren communicatiediensten (-3,9%) en IT (-2,1%) door de negatieve reactie op de kwartaalcijfers van onder andere Alphabet (-7,5%) en AMD (-2,5%). De Bloomberg Magnificent Seven-index sloot gisteren ruim 3% lager, maar staat dit jaar nog wel 1,8% in de plus. De Nasdaq verloor 2,2%, de Dow sloot 0,8% lager.

Forse rentedaling in VS

Op de obligatiemarkt was er weinig twijfel over de richting die beleggers denken dat de rente op zal gaan. De Amerikaanse tweejaarsrente daalde met maar liefst 13 basispunten naar 4,21%, de tienjaarsrente daalde 12 basispunten naar 3,91%. We verwachten dat vooral de rente op obligaties met korte looptijden nog veel verder zal dalen in de loop van dit jaar. De desinflatietrend houdt aan en de Fed zal later dit jaar de beleidsrente verlagen. Zo werd gisteren bekend dat de index voor werknemerskosten (zoals lonen) in de VS in het vierde kwartaal met 0,9% is gestegen, iets minder dan de verwachte +1,0%.

Ook Europese rentes dalen sterk

Eerder op de dag waren Europese beleggers vooral in afwachting van het rentebesluit van de Fed, dat pas om acht uur onze tijd zou volgen. De Stoxx Europe 600-index sloot onveranderd. Lager dan verwachte inflatiecijfers uit Frankrijk en Duitsland leidden tot rentedalingen. In Frankrijk was er in januari zelfs sprake van een prijsdaling (-0,2%) op maandbasis. De Duitse tweejaarsrente daalde met 10 basispunten naar 2,43%, de tienjaarsrente daalde ook met 10 basispunten naar 2,17%. Ook in Europa vertraagt de inflatie snel. We verwachten dat de Europese Centrale Bank (ECB) de beleidsrente in juni voor het eerst zal verlagen.

Gematigde groei Chinese economie

De Chinese inkoopmanagersindex van de productiesector is volgens nieuwsdienst Caixin in januari blijven staan op 50,8 punten. Dit wijst op een gematigde groei van de economie. In Hongkong noteert de Hang Seng-index 0,5% hoger, de beurs van Shanghai verliest 0,6%. De stemming op de beurs in Tokio wordt vanmorgen gedrukt door het negatieve slot op Wall Street en een koersverlies van Aozora Bank (-21%). De bank waarschuwde voor grote verliezen gekoppeld aan Amerikaans commercieel vastgoed. De Nikkei-index is 0,8% lager gesloten. De Kospi-index is in Seoel daarentegen 1,8% hoger gesloten. De Australische beurs verloor 1,2%.

De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen licht hoger. De future op de Nasdaq noteert 0,2% hoger en wijst op en herstel van techaandelen vanmiddag op Wall Street. 'Buy the dips' is vooralsnog ons motto.

Agenda van vandaag

• Inkoopmanagersindex productiesector eurozone
• Inflatiecijfers eurozone januari (daling van 0,4% op maandbasis verwacht)
• Wekelijkse uitkeringsaanvragen VS
• ISM-inkoopmanagersindex productiesector VS
• Kwartaalcijfers van onder andere ABB, ING Groep, Julius Baer, Stora Enso, Shell, Novozymes, Sanofi, BT Group, Eaton Corp, Apple, Merck & Co, Deutsche Bank, Roche, BNP Paribas, Meta en Amazon

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.