Chinese economie +5,2% in 2023 ● twijfels over 'timing' van beleidsrenteverlagingen ● IT-aandelen onverminderd populair

De Chinese economie is in het vierde kwartaal van vorig jaar met 5,2% gegroeid in vergelijking met het vierde kwartaal van het jaar ervoor. Als je dat afzet tegen de matige groei in de ontwikkelde markten lijkt dat best aardig; het is ook hoger dan het streefniveau van 5% van de Chinese regering.

Chinese groei hoog, maar lager dan verwacht

Toch is het iets lager dan de 5,3% die analisten hadden verwacht. De groei over het hele jaar 2023 kwam ook uit op 5,2%, in lijn met de verwachting van analisten. Cijfers over de onderliggende groei van de industriële productie in december waren iets hoger dan verwacht (+6,8%, tegenover +6,6% verwacht, jaar op jaar), die van de investeringen waren eveneens iets beter (+3% tegenover +2,9% verwacht). Daartegenover staan een sterkere daling van investeringen in vastgoed (-9,6% tegenover -9,5% verwacht) en een sterke daling van de vastgoedverkopen (-6%). Dat is de sterkste daling in bijna 9 jaar. Het meest in het oog springende cijfer is de vertraging van de winkelverkopen in december (van +10,1% naar +7,4%), die lager uitvallen dan verwacht (+8%). Voor een groot deel is dit te verklaren door de deflatie waar China mee kampt. Het is een hele reeks aan cijfers om de dag koud mee te beginnen, maar wel een reeks die duidelijk maakt dat extra stimuleringsmaatregelen in China nodig zijn om de economie een duw in de rug te geven.

Grote stimuleringsmaatregelen in China verwacht

Tot nu toe zijn grote stimuleringsmaatregelen voor de Chinese economie uitgebleven en reageren beleggers vanmorgen ronduit negatief op de cijfers. De Hang Seng-index noteert in Hongkong bij hoge omzetten ruim 3,7% lager en staat dit jaar nu al ruim 10% onder water. De beurzen op het vasteland van China noteren rond de 2% lager. Dit lijkt op capitulatie van beleggers, terwijl de kans op de aankondiging van nieuwe stimuleringsmaatregelen juist met de dag groter wordt. Als die worden aangekondigd, en dat zal naar onze mening niet lang meer duren, zou de stemming zomaar snel kunnen omslaan.

De negatieve stemming op de Chinese beurzen slaat vanmorgen over op andere Aziatische beurzen. Ook de twijfel over de 'timing' en de mate waarin de centrale banken (met de Amerikaanse centrale bank Fed voorop) de beleidsrente zullen verlagen, leidt tot onzekerheid en wat winstnemingen. Dat de centrale banken dit jaar de beleidsrentes zullen gaan verlagen staat voor ons niet ter discussie. Ook de timing ervan zal het beeld op de markten uiteindelijk niet wezenlijk veranderen. In de tussenliggende periode zal de volatiliteit wel hoog zijn, zoals we dat nu al zien. Dat biedt wellicht ook weer kansen voor beleggers.

Rentes noteren hoger, vooral in de VS

Daarmee komt er vandaag een vervolg aan het verlies van gisteren. Hogere rentes, vooral in de VS, als gevolg van de eerdergenoemde twijfel over de 'timing' en de omvang van renteverlagingen door centrale banken leidt tot toenemende volatiliteit op de financiële markten. De Amerikaanse tweejaarsrente noteert 8 basispunten hoger op 4,22% en de tienjaarrente steeg met 12 basispunten naar 4,06%. Nadat in een korte periode rentes sterk zijn gedaald, is het niet meer dan logisch dat daar af en toe een correctie op volgt. Dit verandert echter niets aan de rentetrend: die is omlaag. Alleen gaat op de financiële markten (bijna) niets in een rechte lijn, dat geldt ook voor rentes. De Duitse tienjaarsrente steeg gisteren met 2 basispunten naar 2,26.

De meeste Europese aandelenbeurzen eindigden in de min, met uitzondering van die van Italië en Zwitserland, die bij het luiden van de slotbel een kleine plus noteerden. Europese IT-aandelen (+0,3%) eindigden gemiddeld ook hoger. Beleggers, en wij ook, prefereren deze groeiaandelen in een omgeving van afnemende economische groei.

IT-aandelen onverminderd populair

Ook op Wall Street zijn IT-aandelen onverminderd populair, vooral chipaandelen. Zo sloot de Philadelphia Semiconductor-index (SOX-index) gisteren met een winst van 1,3%, gedreven door koerswinsten voor onder andere AMD (+8,3%) en Nvidia (+3,1%), dat maar weer eens een nieuwe recordstand neerzette. Hoelang zal het duren voordat dit aandeel de $1000 aantikt?

Olieaandelen (-2,4%) stonden gisteren onder druk, terwijl de olieprijs nauwelijks daalde. Het waren vooral de cyclische aandelensectoren die gisteren onder druk stonden na een onverwacht sterke daling van de inkoopmanagersindex van de productiesector in de regio New York. De Empire Manufacturing-index, gebaseerd op een enquête onder 200 ondernemers uit de productiesector in de regio New York, is deze maand gedaald van -14,5 naar -43,7 punten. Dat is veel lager dan de verwachte -5 punten en het laagste niveau sinds mei 2020. De deelindex van nieuwe orders daalde sterk, terwijl de deelindex van de vooruitzichten voor de komende zes maanden juist naar het hoogste niveau in drie maanden is gestegen. De deelindex voor geplande kapitaalinvesteringen steeg ook nog eens naar het hoogste niveau sinds april vorig jaar. Om aan te geven dat deze (kleine) regionale index erg volatiel is een weinig betrouwbaar beeld geeft over de ontwikkeling van de Amerikaanse economie.

Verder bepaalden de kwartaalcijfers van Goldman Sachs (+0,7%) en Morgan Stanley (-4,2%) de stemming op de Wall Street. Beide overtroffen de winstverwachtingen van analisten, maar gaven een gemengd vooruitzicht. De S&P 500-index sloot gisteren per saldo 0,4% lager, de Nasdaq leverde 0,2% in en de Dow sloot 0,6% lager.

Agenda van vandaag

• Inflatiecijfers uit het VK van december
• Definitieve inflatiecijfers van de eurozone van december
• Amerkaanse winkelverkopen in december
• De vertrouwensindex van huizenbouwers in de VS
• Het kwartaalcijferseizoen wordt vervolgd met cijfers van Charles Schwab, Prologis en US Bancorp

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.