Onduidelijkheid over handelsdeal ● beurzen geven winst weg ● Amerika is de grote winnaar

Heeft de Europese Unie nu een goede deal gesloten met de VS of niet? Dat is de vraag die gisteren overheerste bij politieke leiders en beleggers. Met een dreiging van 30% importheffingen lijkt het afgesproken tarief van 15% acceptabel en biedt het in ieder geval duidelijkheid. Tegelijkertijd is het nog steeds aanzienlijk hoger dan vóór het tweede presidentschap van Trump en blijft er onduidelijkheid bestaan over de heffingen op onder andere staal, aluminium en medicijnen. Geldt daar nog steeds het tarief van 50% of zelfs hogere percentages? Er zal de komende tijd verder onderhandeld moeten worden om hierover duidelijkheid te krijgen. Hoe je het ook wendt of keert: de heffingen zijn een winst voor de VS en een verlies voor de EU.

Dollar wordt sterker
Als we kijken naar de ontwikkeling van de euro ten opzichte van de dollar, zegt de koersbeweging van gisteren genoeg. De dollar steeg met 1,2% tegenover de euro naar $1,16. Dat is de sterkste stijging in meer dan twee maanden. Met nog te sluiten handelsdeals met onder andere India en Zuid-Korea, is de verwachting dat de dollar verder zal aantrekken.

Europese beurzen geven winst weg
Beleggers hadden na het handelsakkoord tussen Japan en de VS al geanticipeerd op een vergelijkbare deal met de EU. Na een positieve opening, zakten de koersen op de Europese aandelenbeurzen gedurende de handelsdag weg. De Stoxx Europe 600-index sloot uiteindelijk 0,2% lager, nadat deze eerder op de dag nog bijna 1% hoger had gestaan. Een typisch geval van: “buy the rumour, sell the fact”. Europese bedrijven zullen de pijn van de importheffingen in ieder geval deels gaan voelen. Een mandje van Europese exportbedrijven daalde gisteren met 1,8%. Het aandeel van autofabrikant Stellantis sloot uiteindelijk 2,7% lager, na eerder op de dag bijna 5% hoger te hebben gestaan.

Amerikaanse bedrijven en schatkist profiteren
Een deel van de potentiële winst voor Europese exporteurs zal verdwijnen in de Amerikaanse schatkist. Ook defensieaandelen zoals Rheinmetall (-3,5%) leverden in, nu is afgesproken dat de EU de komende jaren voor $600 miljard gaat ‘investeren’ in de VS. Een groot deel hiervan zal naar Amerikaanse defensiebedrijven vloeien voor de aanschaf van materieel. Voor Europese aandelen zien we dan ook dat de winstgroeiverwachtingen steeds verder naar beneden worden bijgesteld, in tegenstelling tot de opwaartse bijstellingen voor Amerikaanse aandelen. Je kunt van Trump vinden wat je wilt, maar tot nu toe blijkt hij een zeer effectieve dealmaker voor de VS. Voor een aantal Amerikaanse producten gaat het Europese importtarief zelfs naar 0%.

De rentes op eurostaatsobligaties daalden gisteren in een voorzichtige ‘risk-off’-beweging. De Duitse tienjaarsrente daalde met 3 basispunten naar 2,69%.

Wall Street reageert gematigd positief
Op Wall Street werd het handelsakkoord met de EU redelijk positief ontvangen, maar van groot enthousiasme was geen sprake. Beleggers wachten op een stroom aan belangrijke kwartaalcijfers en het rentebesluit van de centrale bank, de Fed (morgenavond). Na een matte handelsdag sloot de S&P 500-index fractioneel hoger – opnieuw een record. Ook de Nasdaq steeg met 0,3% naar een nieuw record, mede dankzij koerswinsten van Nvidia (+1,9%) en Tesla (+3%). Steeds meer analisten verhogen hun koersdoelen voor Amerikaanse aandelenindices. Dat is niet vreemd, aangezien de Amerikaanse economie ondanks de hogere importheffingen voorlopig goed blijft draaien.

Sterke inhaalslag voor S&P 500
De S&P 500 heeft de Stoxx Europe 600 inmiddels ingehaald met een rendement van 8,6% tegenover 8,1% dit jaar tot nu toe. Gecorrigeerd voor de dollar (-12%) is er nog steeds een voordeel voor Europese aandelen, maar dat voordeel smelt op een dag zoals gisteren als sneeuw voor de zon. De Amerikaanse tienjaarsrente steeg met 2 basispunten naar 4,41% in aanloop naar het rentebesluit van de Fed.

Wisselend beeld op Aziatische beurzen
Het optimisme na de handelsdeal met Japan en een waarschijnlijke verlenging van de pauze van de heffingen voor China, lijkt wat af te zwakken. Het beeld op de grote Aziatische beurzen is vanmorgen gemengd. De dollar wordt nog wat sterker en noteert op $1,158 tegenover de euro. Een sterkere dollar is ongunstig voor aandelen uit opkomende markten. De Hang Seng-index noteert in Hongkong 0,7% lager, maar de Chinese CSI 300-index staat 0,4% hoger. In Seoel stijgt de Kospi-index 0,5%. De Nikkei-index staat 0,9% lager, mede door een iets sterkere yen.

De futures op Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen rond de 0,2% hoger en wijzen op een iets hogere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese beurzen zullen naar verwachting ook rond de 0,2% hoger openen.

Agenda van vandaag
Op de agenda van vandaag staan onder andere Spaanse groeicijfers over het tweede kwartaal. Uit de VS verwachten we onder andere handelscijfers van juni, huizenmarktcijfers en het aantal openstaande vacatures. Er worden 7,5 miljoen vacatures verwacht voor juni, iets minder dan de 7,77 miljoen in mei. Ook wordt de index van het Amerikaanse consumentenvertrouwen gepubliceerd, waarvoor een stijging van 93 naar 96 punten wordt verwacht.
Het kwartaalcijferseizoen gaat vandaag verder met cijfers van onder andere: Koninklijke Philips, AstraZeneca, Barclays, Endesa, UnitedHealth Group, Procter & Gamble, PayPal, Visa, Starbucks, Corning, Stellantis, Boeing, UPS, Air Liquide, Merck & Co., PPG Industries, Kering en L'Oréal.