Meerdere signalen voor topvorming in de AEX Index
AEX Index
Lange termijn Trend : Stijgend
Korte termijn Trend : Stijgend
Steun 1 : 917,39 Weerstand 1: 928,35
Steun 2 : 908,12 Weerstand 2: 940,40
De afgelopen dagen waren teleurstellend voor de AEX Index, ondanks de uitbraak boven de dalende weerstandslijn vorige week vrijdag op 929 punten. Deze uitbraak geeft ons een lange termijn koersdoel van ongeveer 1.087 punten. Hoewel de markt daarna haar opmars voortzette met een hoogste koers van 940,40 punten, staat de korte termijn stijgende trend door de recente zwakte onder druk. Hieronder gaan we hier dieper op in.
Dit betekent echter niet dat de koersen vanaf dit punt zullen instorten. We zien geen reden om de korte termijn trend te verlagen; deze blijft dan ook onveranderd op 'Stijgend'. Nieuwe pieken boven de 940,40 punten zijn op korte termijn mogelijk, maar we zien dit als de eerste signalen van topvorming.
Laten we beginnen met de korte termijn. De laatste twee dagen van deze week vertonen neerwaartse gaps tussen 935,50 en 934,72 punten op donderdag en vandaag voorlopig tussen 928,35 en 926,84 punten. Dit staat in schril contrast met de opwaartse uitbraak boven de dalende weerstandslijn rond 929 punten. De dag is nog lang, en een slot boven de voormalige weerstandslijn vandaag rond 927,50 punten en het sluiten van de neerwaartse gap op 928,35 punten zou aangeven dat de koers vandaag waarschijnlijk een bodem heeft gevormd met een succesvolle hertest van de bovenkant van het voormalige brede dalende trendkanaal. Dit signaleert dat een voortzetting van de korte termijn stijgende trend boven de 940,40 punten waarschijnlijk is, met ons korte termijn koersdoel onveranderd op 959 punten.
Daarnaast valt op dat de dag grafiek sinds de sell-off van begin mei, met een dieptepunt van 908,12 punten, nog steeds een patroon van hogere bodems laat zien. De korte termijn stijgende trendlijn valt praktisch samen met de belangrijke horizontale steun op 917,39 punten. Zolang de koers niet onder deze steun sluit, blijft het opwaartse karakter van de markt behouden.
Op het eerste gezicht lijkt er weinig aan de hand en we achten de kans groot dat de koers op korte termijn boven de 940,40 punten stijgt. Toch is dit slechts de helft van het verhaal. Wat we al een tijd volgen, maar nog niet over hebben geschreven, is het volumepatroon in de AEX Index. Volumes zijn zeer belangrijk binnen technische analyse en de uitspraak 'Volume leads price' is er niet voor niets. We willen graag hogere dan gemiddelde volumes zien in een opwaartse trend, zodat we kunnen spreken van een brede participatie van beleggers. Een zwak volumepatroon kan wijzen op een rally die op drijfzand is gebouwd en vroeg of laat zal keren.
Zelf beschouw ik het volumepatroon van een markt op basis van futures als leidend en niet de cashmarkt. Het verschil zit voornamelijk in de cash settlement van de futuremarkt. Beleggers voelen onmiddellijk de pijn van een verkeerde beslissing en zullen deze snel corrigeren, in tegenstelling tot de cashmarkt. Daar kun je een aandelenpositie nog wel tegen je in laten gaan zonder dat dit onmiddellijk tot grote consequenties leidt. De volumes in de futuremarkt lijken dus transparanter.
Als we kijken naar het volumepatroon in het doorlopende FTI-contract van het afgelopen jaar, de future op de AEX Index, zien we een aantal interessante feiten en conclusies. Allereerst behoeft de grafiek enige toelichting. In de bovenste helft de koersgrafiek op dagbasis, in het midden de individuele volumes op dagbasis met de roze lijn het 20-daags gemiddelde, en in de onderste helft de On Balance Volume (OBV). Deze indicator geeft het volledige volumepatroon over stijgingen en dalingen weer. En daar zit hem de kneep.
Zie dat de OBV haar top in mei vorig jaar bereikte en sindsdien een licht dalende trend laat zien. Dit is in lijn met de koersgrafiek, dus beide bevestigen elkaar en dat is prima. Maar vooral in het laatste gedeelte van de rally vanaf de aprilbodem zien we een duidelijke negatieve divergentie. Merk op dat de koers inmiddels vrij dicht bij de dalende weerstandslijn ligt, maar dat de OBV significant achterblijft, wat geen goed teken is voor de kwaliteit van de recente stijgende trend. Conclusie, de volumes blijven achter bij de koersstijging en dat is op de korte termijn verontrustend.
Een mooi voorbeeld van waar dit toe kan leiden, zagen we vorig jaar. De nieuwe koerstop in juli werd niet gevolgd door een nieuwe hogere top in de OBV en dus niet bevestigd op basis van volumes, gevolgd door een scherpe correctie in augustus 2024.
De negatieve divergentie in de OBV vertelt ook nu weer het verhaal dat er het nodige aan te merken is op de kwaliteit van de stijgende trend. Hoewel dit ons niets vertelt over de omvang van de volgende mogelijke daling in de index, geeft het wel aan dat het deel uitmaakt van het korte termijn topvormingsproces in de AEX Index.
Conclusie: de korte termijn stijgende trend is nog geheel intact, maar de eerste haarscheuren treden op. Hogere koersen boven de hoogste stand van 940,40 punten zijn goed mogelijk, maar de koers ontmoet sterke horizontale weerstand rond 950 punten en we hebben een koersdoel van 959 punten. Beleggers die de afgelopen weken goed hebben geprofiteerd van de mooie rally kunnen overwegen om in de stijging winst te nemen, omdat de neerwaartse risico's kunnen toenemen in de komende weken, zonder uitgesproken negatief te zijn of te worden.
ANALISTENCERTIFICERING
De analist(en) die deze publicatie hebben opgesteld, verklaren hierbij dat de in deze publicatie geuite meningen hun persoonlijke mening over de betreffende effecten of emittenten nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van hun compensatie direct of indirect verband houdt met de opname van specifieke aanbevelingen of meningen in deze publicatie. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Roelof-Jan van den Akker, technisch analist Deze publicatie is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 14 april 2025 om 08:00u door ING Bank N.V.
BELANGRIJKE OPENBAARMAKINGEN
Bedrijfsopenbaarmakingen zijn beschikbaar op de openbaarmakingspagina op onze website op https://research.ing.com.
De beloning van onderzoeksanalisten is niet gekoppeld aan specifieke investeringen die door ING Groep worden uitgevoerd. De belonging kan echter wel gedeeltelijk gebaseerd zijn op de totale inkomsten/winsten waaraan ‘investment banking’ ook bijdraagt.
Effecten prijzen: Prijzen worden genomen op basis van de slotkoers van de vorige dag op de thuismarkt, tenzij anders vermeld.
Beleid inzake belangenconflicten: ING beheert belangenconflicten die ontstaan als gevolg van de voorbereiding en publicatie van onderzoek door gebruik te maken van interne databases, meldingen door de betreffende medewerkers en Chinese muren zoals gecontroleerd door ING Compliance. Voor meer details zie ons ING Wholesale Banking Conflict of Interest Policy: ing-wb-conflicts-of-interest[1]policy_eng.pdf (ingwb.com).
ING kantoor analist: TRC - Amsterdam
juridische entiteit : ING Bank N.V.
adres: Bijlmerdreef 106, Amsterdam, 1102 CT, Nederland.
Toezichthouder: Autoriteit Financiële Markten
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is uitsluitend voor informatieve doeleinden. ING maakt deel uit van ING Groep (zijnde voor dit doel ING Groep N.V. en haar dochter- en gelieerde ondernemingen). De informatie in deze publicatie is geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies of een aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Hoewel redelijke zorg is besteed om ervoor te zorgen dat de hierin opgenomen informatie op het moment van publicatie niet onwaar of misleidend is, geeft ING geen verklaring dat deze nauwkeurig of volledig is. De hierin opgenomen informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd. ING kan andere communicatie hebben uitgegeven en kan in de toekomst andere communicatie uitgeven die inconsistent is met en tot andere conclusies komt dan de informatie in deze publicatie. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: [ProRealTime en Updata} Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. ING Groep en haar functionarissen, werknemers, gerelateerde en discretionaire rekeningen kunnen, voor zover hierboven niet vermeld en voor zover wettelijk toegestaan, lange of korte posities hebben of anderszins een belang hebben bij transacties of investeringen (inclusief derivaten) waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Bovendien kan ING Groep bank-, verzekerings- of vermogensbeheer diensten verlenen aan, of dergelijke zaken vragen van, elk bedrijf waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Noch ING Groep noch haar functionarissen of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of gevolgschade die voortvloeit uit enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Auteursrechten en databankrechtenbescherming bestaan in deze publicatie en deze mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door enige persoon voor enig doel zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van ING. Alle rechten zijn voorbehouden. Deze publicatie kan de adressen van of hyperlinks naar websites bevatten. Behalve voor zover de publicatie verwijst naar website materiaal van ING, heeft ING geen enkele site beoordeeld en neemt geen verantwoordelijkheid voor de inhoud die daarin is opgenomen. Een dergelijk adres of hyperlink (inclusief adressen of hyperlinks naar ING's eigen website materiaal) wordt uitsluitend voor uw gemak en informatie verstrekt en de inhoud van een dergelijke website maakt op geen enkele manier deel uit van dit document. Toegang tot een dergelijke website of het volgen van een dergelijke link via deze publicatie of de website van ING is op eigen risico. Elke investering waarnaar hierin wordt verwezen, kan aanzienlijke risico's met zich meebrengen, is mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar, kan illiquide zijn en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. De waarde van of inkomsten uit investeringen waarnaar hierin wordt verwezen, kunnen fluctueren en/of worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. ING zal ontvangers van deze publicatie niet als haar klanten behandelen door het feit dat zij deze publicatie ontvangen. Beleggers dienen hun eigen onderzoeken en beleggingsbeslissingen te nemen zonder te vertrouwen op deze publicatie. Alleen beleggers met voldoende kennis en ervaring in financiële zaken om de verdiensten en risico's te evalueren, zouden een investering in een bedrijf of markt die hierin wordt besproken moeten overwegen en andere personen zouden geen actie moeten ondernemen op basis van deze publicatie. Klanten dienen contact op te nemen met analisten bij, en transacties uit te voeren via, een ING-entiteit in hun thuisland, tenzij de toepasselijke wetgeving anders toestaat. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor 'U.S. Persons' in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING is geautoriseerd door De Nederlandsche Bank en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank (ECB), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is opgericht in Nederland (Handelsregister nr. 33031431 Amsterdam). De bewoording in deze publicatie is geldig op de publicatiedatum zoals vermeld in deze publicatie. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Voor meer informatie over ING Groep, bezoek http://www.ing.com. Deze publicatie wordt alleen verspreid in Nederland door ING Bank N.V. en vormt "beleggingsonderzoek" voor de doeleinden van de Richtlijn markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en bevat als zodanig een objectieve of onafhankelijke uitleg van de hierin opgenomen zaken. Aanbevelingen in deze publicatie mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies op basis van de persoonlijke omstandigheden van de ontvanger. Indien verdere verduidelijking nodig is over woorden of zinnen die in deze publicatie worden gebruikt, wordt de ontvanger aanbevolen onafhankelijk juridisch of financieel advies in te winnen. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar.