Carrefour
Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
---|---|---|---|---|---|---|
FR0000120172 | EUR | 8.1 | 6.34 | Sustainable | Consumer Staples Distribution |
De prestaties van het concern in thuisland Frankrijk worden nog steeds gedrukt door de resultaten van de hypermarchés. Deze grote supermarkten zijn niet meer erg in trek. Ook heeft het bedrijf door de grote concurrentie in Frankrijk de prijzen flink verlaagd, wat ten koste gaat van de omzet. De hoge identieke-omzetstijging in de Latijns-Amerikaanse landen komt door forse prijsstijgingen die het concern wist door te voeren, na depreciatie van de betreffende valuta’s. Maar dat zien we dus niet terug in de winstcijfers.
Profiel
Het Franse winkelbedrijf Carrefour is na Walmart de grootste supermarktketen ter wereld. Het heeft een sterke positie in Frankrijk en in de rest van West-Europa met winkeltypes als supermarkten, hypermarkten en discountzaken, verder is het actief in Latijns-Amerika.
Goede identieke-omzetgroei dankzij Latijns-Amerikaanse winkels; wederom zwakte in Frankrijk
- Carrefour rapporteerde een iets beter dan verwachte omzetgroei in het derde kwartaal en bevestigde de vooruitzichten voor 2024. De Franse detailhandelsgroep ziet de eerste tekenen van verbetering in het consumentengedrag.
- Het concern boekte een identieke-omzetgroei van 8,8% in het derde kwartaal, bij een consensusverwachting van 8%.
- In Carrefour’s belangrijkste markt Frankrijk, waar het de prijsverlagingen heeft versneld om marktaandeel terug te winnen van rivalen zoals Leclerc, daalde de omzet met 3% op vergelijkbare basis (consensus: -1,92%). Met name de hypermarchés deden het wederom slecht, met een identieke-omzetdaling van 6,1%.
- Gelukkig heeft het concern ook Latijns-Amerikaanse winkels, die de resultaten redden met een identieke-omzetstijging van 36,4%. Dat is ruim hoger dan de analistenverwachting van 32,4%.
- De kwartaalomzet van Carrefour kwam uit op €23,98 mld, vergeleken met een consensusverwachting van €24,17 mld.
Waardering erg laag
De waardering van Carrefour is op dit moment bijna 8 keer de winst voor het lopende jaar, lager dan de gemiddelde waardering van de laatste jaren en ook veel lager dan de waardering van veel concurrenten. Het bedrijf heeft met meer dan 5,93% een veel hoger dan gemiddeld dividendrendement.
Kansen
- Carrefour is eerder dan grote concurrenten Tesco en Walmart wereldwijd gaan uitbreiden en heeft daardoor in de opkomende markten China en Brazilië ook een groter marktaandeel dan deze concurrenten.
- Nu grote beleggers en hedgefunds actiever worden in hun belangenbehartiging, groeit de kans op maatregelen van Carrefour om waarde te creëren voor de aandeelhouders (dividendverhoging, inkoop eigen aandelen).
- De waardering van Carrefour is op dit moment bijna 10 keer de winst voor het lopende jaar, lager dan de gemiddelde waardering van de laatste jaren en ook veel lager dan de waardering van veel concurrenten.
Risico's
- Het concern heeft al jarenlang last van een kwakkelende thuismarkt. Belangrijkste problemen: een teruglopend aantal klanten (door het imago duur te zijn) en teleurstellende prestaties in het segment non-food. Diverse herstructureringsmaatregelen hebben deze negatieve trend tot dusverre niet kunnen keren.
- Carrefour is actief in 26 verschillende landen en heeft een grote blootstelling aan valutaschommelingen.
- De ESG-rating van het concern is gemiddeld. Ratingbureau Sustainalitics zou een downgrade overwegen als de stakingen van de werknemers escaleren. Dit zou een aanzienlijk operationeel risico voor de onderneming kunnen worden. Dit geldt ook als blijkt dat de onderneming stelselmatig de rechten van werknemers schendt of anti-vakbondsactiviteiten ontplooit.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING
Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op