Nieuwe hogere toppen in de AEX Index, maar overtuiging ontbreekt
AEX Index
Lange termijn Trend : Stijgend
Korte termijn Trend : Neutraal
Steun 1 : 1.091,70 Weerstand 1: 1.114
Steun 2 : 1.073,50 Weerstand 2: 1.137
Bovenkant ‘broadening formation’ blijft een belangrijke hindernis
In onze vorige column van 20 juli hebben wij de Korte termijn Trend verlaagd van ‘Stijgend’ naar ‘Neutraal’. Niet omdat wij negatief waren over de markt, maar omdat wij verwachtten dat het opwaartse potentieel beperkt zou worden nadat de koers de horizontale weerstand rond 1.091,70 punten had doorbroken en de bovenkant van de ‘broadening formation’ rond 1.107 punten in zicht kwam. Na de sterke rally sinds maart/april vonden wij het bovendien verstandig om opgebouwde winsten te beschermen.
Deze beslissing bleek gerechtvaardigd toen de koers eind juli terugviel richting de onderkant van het stijgende trendkanaal rond 1.083 punten. Met enige moeite wist de markt deze steunzone en het trendkanaal intact te houden, waarna opnieuw een stijging volgde. Afgelopen donderdag en vrijdag werden zelfs nieuwe dagrecords bereikt op respectievelijk 1.109,02 en 1.112,17 punten. Opnieuw bleek echter dat de bovenkant van de broadening formation als weerstand fungeert, waarna de index relatief zwak afsloot op 1.099,18 punten.
Tegelijkertijd is er vooralsnog weinig aanleiding om uitgesproken bearish te worden, en dat zijn wij dan ook niet. Zolang echter geen overtuigende doorbraak boven de bovenkant van de broadening formation plaatsvindt op 1.114 punten, zien wij onvoldoende aanleiding om op deze niveaus opnieuw een korte termijn longpositie in te nemen.
Een scherpe korte termijn correctie zou gezond zijn
Omdat de echte kracht binnen de huidige opwaartse trend blijft ontbreken, blijven wij enigszins terughoudend ten aanzien van het huidige koersverloop. Uiteraard willen wij dergelijke gevoelens altijd onderbouwen met objectieve signalen, en harde bevestiging ontbreekt vooralsnog. Wel zien wij voldoende aanwijzingen die een voorzichtige houding rechtvaardigen. Vanuit dat perspectief voelt een ‘Neutrale’ Korte termijn Trend nog steeds passend.
Mocht de stijgende trend zich onverwacht direct voortzetten, dan kunnen wij daar alsnog op inspelen zodra zich een aantrekkelijke technische setup voordoet. Voorlopig lijken de signalen daar echter niet op te wijzen.
Interessant is in dit verband de ontwikkeling van de RSI-indicator in de dag grafiek. Sinds de top van oktober vorig jaar is sprake van negatieve divergentie: de koers vormt hogere toppen terwijl het momentum juist lagere toppen laat zien.
Beleggers die op basis van de eerste lagere top in de RSI begin januari direct bearish werden, kwamen bedrogen uit. Rond 995 punten wist de markt vervolgens nog aanzienlijk verder op te lopen. Negatieve divergentie is daarom op zichzelf nooit voldoende reden om een daling te verwachten.
Wel is opmerkelijk dat deze divergentie inmiddels al geruime tijd aanhoudt. Tussen januari en maart verzwakte het momentum verder, terwijl de koersdaling destijds beperkt bleef. Ook sinds juni zien wij opnieuw afnemende kracht in de indicator. Een tijdelijke correctie zou daarom niet verrassend zijn en zelfs gezond kunnen zijn, omdat hiermee de dreiging van een grotere correctie later in de cyclus afneemt.
Ook hier geldt echter dat bevestiging uit de koersgrafiek noodzakelijk blijft. Zolang die ontbreekt, blijft de stijgende trend intact en blijven hogere koersniveaus mogelijk.
Wat is het neerwaarts potentieel bij een correctie?
Wanneer de negatieve divergentie zich daadwerkelijk vertaalt in een correctie, wordt het interessant om te bepalen welke steunniveaus daarbij relevant zijn.
Een doorbraak onder zowel de onderkant van het stijgende trendkanaal als de voormalige top uit juni rond 1.091,70 punten zou het eerste serieuze signaal zijn dat de opwaartse trend verzwakt. Verdere bevestiging volgt bij een daling onder het stijgende 50-daags gemiddelde rond 1.073,50 punten.
Onder deze niveaus neemt de neerwaartse druk toe, waarbij de eerstvolgende belangrijke steunzone ligt tussen 1.056,80 en 1.031,79 punten.
In de weekgrafiek zou een terugtest van de voormalige stijgende weerstandslijn, momenteel rond 1.052 punten, prima passen binnen een gezond technisch beeld. Een tijdelijke daling onder deze lijn hoeft niet direct negatief te zijn, maar kan wel een verdere correctie veroorzaken richting de steunzone tussen circa 1.030 punten en de stijgende EMA-40 lijn rond 1.020 punten. Opvallend is dat grotere correcties in het afgelopen jaar veelal rond dit gemiddelde eindigden, waarna een nieuwe hogere bodem werd gevormd.
Ook de Fibonacci-retracements ondersteunen dit beeld. Gemeten vanaf de bodem van maart rond 942 punten tot de recente toppen ligt het 38,2%-retracement rond 1.044 punten, het 50%-niveau rond 1.024 punten en het 61,8%-retracement rond 1.005 punten.
Hoewel dat laatste niveau vooralsnog ver weg lijkt, zou een daling richting de steunzone tussen 1.056 en 1.044 punten uitstekend passen binnen het scenario van een volgende hogere bodem in de stijgende trend. Tegelijkertijd zou hiermee het opgebouwde neerwaartse risico als gevolg van de negatieve divergentie grotendeels uit de markt worden gehaald.
Wat als de stijgende trend zich toch voortzet?
Tot op heden ontbreekt bevestiging voor een naderende correctie. In theorie blijft een voortzetting van de opwaartse trend daarom een reëel scenario.
Wij hanteerden reeds koersdoelen op 1.150 en 1.160 punten, terwijl het doel rond 1.140 punten recent als tussenstap werd toegevoegd. Indien de index erin slaagt een overtuigende uitbraak boven de broadening formation te realiseren, blijven dit de volgende richtpunten binnen de stijgende trend.
Daarnaast bevindt de bovenkant van het bredere stijgende trendkanaal in de daggrafiek zich momenteel rond 1.155 punten, wat dit niveau eveneens tot een logisch middellangetermijndoel maakt.
ANALISTENCERTIFICERING
De analist(en) die deze publicatie hebben opgesteld, verklaren hierbij dat de in deze publicatie geuite meningen hun persoonlijke mening over de betreffende effecten of emittenten nauwkeurig weergeven en dat geen enkel deel van hun compensatie direct of indirect verband houdt met de opname van specifieke aanbevelingen of meningen in deze publicatie. Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door Roelof-Jan van den Akker, technisch analist Deze publicatie is uitgebracht en voor het eerst verspreid op 27 juli 2026 om 07:00u door ING Bank N.V.
BELANGRIJKE OPENBAARMAKINGEN
Bedrijfsopenbaarmakingen zijn beschikbaar op de openbaarmakingspagina op onze website op https://research.ing.com.
De beloning van onderzoeksanalisten is niet gekoppeld aan specifieke investeringen die door ING Groep worden uitgevoerd. De beloning kan echter wel gedeeltelijk gebaseerd zijn op de totale inkomsten/winsten waaraan ‘investment banking’ ook bijdraagt.
Effecten prijzen: Prijzen worden genomen op basis van de slotkoers van de vorige dag op de thuismarkt, tenzij anders vermeld.
Beleid inzake belangenconflicten: ING beheert belangenconflicten die ontstaan als gevolg van de voorbereiding en publicatie van onderzoek door gebruik te maken van interne databases, meldingen door de betreffende medewerkers en Chinese muren zoals gecontroleerd door ING Compliance. Voor meer details zie ons ING Wholesale Banking Conflict of Interest Policy: ing-wb-conflicts-of-interest[1]policy_eng.pdf (ingwb.com).
ING kantoor analist: TRC - Amsterdam
juridische entiteit : ING Bank N.V.
adres: Bijlmerdreef 106, Amsterdam, 1102 CT, Nederland.
Toezichthouder: Autoriteit Financiële Markten
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is uitsluitend voor informatieve doeleinden. ING maakt deel uit van ING Groep (zijnde voor dit doel ING Groep N.V. en haar dochter- en gelieerde ondernemingen). De informatie in deze publicatie is geen beleggings-, juridisch of fiscaal advies of een aanbod of uitnodiging tot het kopen of verkopen van enig financieel instrument. Hoewel redelijke zorg is besteed om ervoor te zorgen dat de hierin opgenomen informatie op het moment van publicatie niet onwaar of misleidend is, geeft ING geen verklaring dat deze nauwkeurig of volledig is. De hierin opgenomen informatie kan zonder kennisgeving worden gewijzigd. ING kan andere communicatie hebben uitgegeven en kan in de toekomst andere communicatie uitgeven die inconsistent is met en tot andere conclusies komt dan de informatie in deze publicatie. Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: [ProRealTime en Updata} Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. ING Groep en haar functionarissen, werknemers, gerelateerde en discretionaire rekeningen kunnen, voor zover hierboven niet vermeld en voor zover wettelijk toegestaan, lange of korte posities hebben of anderszins een belang hebben bij transacties of investeringen (inclusief derivaten) waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Bovendien kan ING Groep bank-, verzekerings- of vermogensbeheer diensten verlenen aan, of dergelijke zaken vragen van, elk bedrijf waarnaar in deze publicatie wordt verwezen. Noch ING Groep noch haar functionarissen of werknemers aanvaarden enige aansprakelijkheid voor enig direct of gevolgschade die voortvloeit uit enig gebruik van deze publicatie of de inhoud ervan. Auteursrechten en databankrechtenbescherming bestaan in deze publicatie en deze mag niet worden gereproduceerd, verspreid of gepubliceerd door enige persoon voor enig doel zonder de voorafgaande uitdrukkelijke toestemming van ING. Alle rechten zijn voorbehouden. Deze publicatie kan de adressen van of hyperlinks naar websites bevatten. Behalve voor zover de publicatie verwijst naar website materiaal van ING, heeft ING geen enkele site beoordeeld en neemt geen verantwoordelijkheid voor de inhoud die daarin is opgenomen. Een dergelijk adres of hyperlink (inclusief adressen of hyperlinks naar ING's eigen website materiaal) wordt uitsluitend voor uw gemak en informatie verstrekt en de inhoud van een dergelijke website maakt op geen enkele manier deel uit van dit document. Toegang tot een dergelijke website of het volgen van een dergelijke link via deze publicatie of de website van ING is op eigen risico. Elke investering waarnaar hierin wordt verwezen, kan aanzienlijke risico's met zich meebrengen, is mogelijk niet in alle rechtsgebieden beschikbaar, kan illiquide zijn en is mogelijk niet geschikt voor alle beleggers. De waarde van of inkomsten uit investeringen waarnaar hierin wordt verwezen, kunnen fluctueren en/of worden beïnvloed door wisselkoersveranderingen. In het verleden behaalde resultaten zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. U kunt uw inleg of een deel ervan verliezen. ING zal ontvangers van deze publicatie niet als haar klanten behandelen door het feit dat zij deze publicatie ontvangen. Beleggers dienen hun eigen onderzoeken en beleggingsbeslissingen te nemen zonder te vertrouwen op deze publicatie. Alleen beleggers met voldoende kennis en ervaring in financiële zaken om de verdiensten en risico's te evalueren, zouden een investering in een bedrijf of markt die hierin wordt besproken moeten overwegen en andere personen zouden geen actie moeten ondernemen op basis van deze publicatie. Klanten dienen contact op te nemen met analisten bij, en transacties uit te voeren via, een ING-entiteit in hun thuisland, tenzij de toepasselijke wetgeving anders toestaat. ING Bank N.V. is niet geregistreerd als broker-dealer en investment adviser zoals bedoeld in de Amerikaanse Securities Exchange Act van 1934, respectievelijk de Amerikaanse Investment Advisers Act van 1940, zoals van tijd tot tijd gewijzigd, en evenmin in de zin van andere toepasselijke wet- en regelgeving van de afzonderlijke staten van de Verenigde Staten van Amerika (hierna tezamen: ”Amerikaanse beleggingswetgeving”). Deze beleggingsaanbeveling is niet gericht tot en niet bestemd voor 'U.S. Persons' in de zin van de Amerikaanse beleggingswetgeving. Kopieën hiervan mogen niet worden verzonden of worden meegebracht naar de Verenigde Staten van Amerika of worden verstrekt aan U.S. Persons. ING is geautoriseerd door De Nederlandsche Bank en wordt gecontroleerd door de Europese Centrale Bank (ECB), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is opgericht in Nederland (Handelsregister nr. 33031431 Amsterdam). De bewoording in deze publicatie is geldig op de publicatiedatum zoals vermeld in deze publicatie. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar. Voor meer informatie over ING Groep, bezoek http://www.ing.com. Deze publicatie wordt alleen verspreid in Nederland door ING Bank N.V. en vormt "beleggingsonderzoek" voor de doeleinden van de Richtlijn markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en bevat als zodanig een objectieve of onafhankelijke uitleg van de hierin opgenomen zaken. Aanbevelingen in deze publicatie mogen niet worden beschouwd als beleggingsadvies op basis van de persoonlijke omstandigheden van de ontvanger. Indien verdere verduidelijking nodig is over woorden of zinnen die in deze publicatie worden gebruikt, wordt de ontvanger aanbevolen onafhankelijk juridisch of financieel advies in te winnen. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Aanvullende informatie is op aanvraag beschikbaar.