Ahold Delhaize
| Isin | Valuta | K/W | Div. rend. | Duurzaam | Technisch | Sector |
|---|---|---|---|---|---|---|
| NL0011794037 | EUR | 11.6 | 3.97 | Sustainable |
Ahold levert precies wat beleggers van een defensief kwaliteitsbedrijf verwachten: stabiele omzetgroei, sterke marges, voorspelbare kasstromen en een ongewijzigde outlook. Het aandeel blijft aantrekkelijk voor inkomensgerichte en defensieve portefeuilles. Zolang de groei in de Verenigde Staten echter niet opnieuw aantrekt en de sterke euro voor tegenwind zorgt, zie ik weinig aanleiding voor een significante opwaartse bijstelling van de winstverwachtingen. Wel biedt het huidige, relatief lage koersniveau beleggers de mogelijkheid te profiteren van een aantrekkelijke waardering.
Profiel
Koninklijke Ahold Delhaize is een toonaangevende internationale supermarkt- en e-commercegroep met meer dan 9.500 winkels en ruim 75 miljoen klanten per week. Het concern heeft sterke marktposities in de Verenigde Staten, Nederland en België via merken als Albert Heijn, Delhaize, Food Lion en Hannaford, en bezit met bol een van de grootste e-commerceplatformen van de Benelux. Dankzij haar sterke omnichannelstrategie, stabiele kasstromen en leidende positie in online retail geldt Ahold Delhaize als een defensieve kwaliteitsonderneming binnen de wereldwijde consumentengoederensector
Ahold is aantrekkelijk gewaardeerd, maar ontbeert een groeikatalysator
| Hoogtepunten kwartaalcijfers | Q2'26 | Consensus | %joj | Omzet |
| ⬤ Organische groei | +1,2% | +0,9% | € 23,2 mld | |
| ⬤ Organische groei: Verenigde Staten | +0,8% | +1,3% | € 13,0 mld | |
| ⬤ Organische groei: Europa | +1,7% | +1,6% | € 10,2 mld | |
| ⬤ Online omzetgroei | +7,3% | +8,5% | € 3,5 mld | |
| ⬤ Aangepaste operationele winst | € 906 mln | € 893 mln | -1,2% | |
| ⬤ Aangepaste operationele winstmarge | 3,9% | 3,9% | -1,5% | |
| ⬤ Aangepaste winst per aandeel | € 0,63 | € 0,65 | -3,1% | |
| Management prognose hele jaar | FY’26 | Consensus | ||
| ⬤ Operationele marge | 4% | 4,0% | ||
| ⬤ Vrije kasstroom | € 2,3mld | |||
| ⬤ Kapitaaluitgaven | €2,7 mld | |
Waardering
De koers-winstverhouding van Ahold Delhaize is op dit moment 11.7 keer de winst voor het lopende jaar, veel lager dan het gemiddelde van de laatste jaren. Ook vergeleken met de concurrenten heeft het kruideniersconcern op het moment een lage waardering. Terwijl het toch al enkele jaren goede cijfers kan melden. Wel is het dividendrendement op het moment 3,8%, wat een stuk hoger is dan gemiddeld.
Kansen
- Veel extra mogelijkheden sinds de overname van Bol.com. In veel winkels zijn afhaalbalies gekomen voor het afhalen van op het internet bestelde goederen. Hierdoor zullen veel nieuwe klanten naar de winkels komen.
- In Nederland doet Albert Heijn (AH) het redelijk en profiteert het van zijn positie van marktleider en zijn sterke huismerken. AH verhoogde de penetratie van zijn huismerken de laatste jaren ten koste van de A-merken. Die vertegenwoordigen nu gemiddeld 50% van de producten in de winkels.
Risico's
- Op dit moment ziet het concern geen mogelijkheden om de gestegen productkosten volledig door te berekenen aan de consument. Zou men dit wel doen, dan is de kans groot dat klanten overstappen naar concurrenten.
- Het concern moet veel tijd steken in het invoegen van Delhaize in de organisatie, het is belangrijk dat men daarbij de operationele zaken niet vergeet.
- Nu Amazon in de VS ook in stenen winkels actief is, kan dit een forse pijsdruk gaan geven in de supermarktbranche. Ook gaat Amazon vanaf dit jaar zich meer op Nederland focussen wat extra concurrentie in de supermarktoorlog met zich meebrengt.
Duurzame Analyse
Dit bedrijf is onderdeel van het duurzaam universum. Het bedrijf scoort bovengemiddeld op het gebied van duurzaamheidsbeleid. Er is geen sprake van ongewenste bedrijfsactiviteiten en/of controversieel gedrag. De toets op duurzaamheid is uitgevoerd door de analisten duurzaam beleggen bij het ING Investment Office.
Disclaimer
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld door IIO-analist Cor Blankestijn en is uitgebracht door ING Bank N.V. De beloning van de analist is niet afhankelijk van specifieke aanbevelingen of standpunten in deze aanbeveling. De beleggingsaanbeveling is gebaseerd op betrouwbare bronnen.
Disclaimer
TA legenda
- long
- stijgende trend
- neutral
- zijwaartse trend
- short
- dalende trend
NFI legenda
- ++
- sterke voorloper
- +
- voorloper
- =
- middenmoter
- -
- achterblijver
- nb
- niet beschikbaar
Gehanteerde begrippen
- Div. rend.
- Dividendrendement; getaxeerde dividend (consensusverwachting volgens Bloomberg) over lopende kalenderjaar als percentage van de koers.
- K/W*
- Koerswinstverhouding; actuele koers gerelateerd aan de getaxeerde winst (consensusverwachting volgens Bloomberg) per aandeel van lopende kalenderjaar.
- NFI
- De Niet-Financiële Indicator geeft weer hoe een onderneming scoort, ten opzichte van branchegenoten, op duurzaam beleid en de implementatie hiervan.
- Uitsl.
- Staat voor Uitsluitingen wegens ongewenst gedrag of ongewenste activiteit. In geval van een 'ja' is een aandeel niet toelaatbaar voor het duurzaam universum.
Toetsing duurzaamheid
Om de duurzaamheid van ondernemingen te bepalen, verricht de ING twee verschillende toetsen: een positieve toets en een negatieve toets. Het bedrijfsbeleid en de inspanningen op de facetten mens, milieu en maatschappij staan centraal bij de positieve toets. Uit deze toetsing volgt een (binnen de sector relatieve) score, resulterend in de niet-financiële indicator (NFI). Uit de negatieve toets volgt in welke mate ondernemingen ongewenste activiteiten ontplooien en/of gedrag vertonen op thema’s als mensenrechtenschendingen, corruptie, arbeidskwesties en milieudelicten. Een aandeel moet op beide toetsen positief scoren om onderdeel te zijn van het 'duurzaam universum'.
Belangrijke informatie
Deze beleggingsaanbeveling is opgesteld en uitgebracht door het ING Investment Office, onderdeel van ING Bank N.V., op . Voor het opstellen van deze beleggingsaanbeveling is gebruik gemaakt van de volgende wezenlijke informatiebronnen: Credit Suisse, BofA Securities, Goldman Sachs, Bloomberg, CreditSights, UBS, Standard & Poor’s, Moody’s, Fitch, ING FM, Citi, J.P.Morgan, Thomson Reuters Datastream, Sustainalytics of Reuters Metastock. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op de volgende waarderingsgrondslagen, methoden en aannames: koerswinstverhouding, koersboekwaardeverhouding of net asset value (NAV). Voor deze beleggingsaanbeveling zijn geen beschermde modellen gebruikt. Een beschrijving van het ING- beleid ten aanzien van informatiebarrières en belangenverstrengeling kunt u hier vinden. Tenzij anders vermeld, zal ING Bank N.V. de beleggingsaanbeveling niet actualiseren. Ontwikkelingen die zich na het opstellen van deze beleggingsaanbeveling hebben voorgedaan, kunnen van invloed zijn op de juistheid van de aannames waarop deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd. Beleggingsaanbevelingen worden over het algemeen 2 tot 4 keer per jaar herzien. Deze beleggingsaanbeveling behelst geen individueel beleggingsadvies maar slechts een algemene aanbeveling waarop beleggers hun beleggingsbeslissingen mede kunnen baseren en vormt geen uitnodiging tot het aangaan van welke overeenkomst of verbintenis dan ook. Deze beleggingsaanbeveling is gebaseerd op aannames en vormt geen garantie voor een bepaalde ontwikkeling of resultaat. Aan deze beleggingsaanbeveling kunnen geen rechten worden ontleend. Beslissingen op basis van deze beleggingsaanbeveling zijn voor uw eigen rekening en risico. Noch ING Bank N.V. noch ING Groep N.V. noch enige andere rechtspersoon die tot de ING Groep behoort, aanvaardt aansprakelijkheid voor enige schade in welke mate dan ook die voortvloeit uit het gebruik van bovenstaande beleggingsaanbeveling of de daarin opgenomen informatie.