Nvidia zorgt voor nieuwe onrust ● onderliggend blijft het beursbeeld sterk ● volatiliteit biedt kansen

Het kan verkeren. Gisteren vierden beleggers nog feest op Wall Street en bereikten Europese aandelen nieuwe records. Vanochtend is de stemming een stuk minder uitbundig. Niet door tegenvallende economische cijfers of geopolitieke spanningen, maar door onrust rond de topman van Nvidia. Het laat maar weer eens zien hoe snel het sentiment op de beurs kan omslaan.

Volgens Amerikaanse media overweegt de raad van bestuur van Nvidia om topman Jensen Huang te vervangen naar aanleiding van berichten over zijn privéleven. Het aandeel verloor in de handel na sluiting van Wall Street ruim 8%, nadat het tijdens de reguliere handel nog 4,7% was gestegen.

Dat is nogal een koersomslag. Huang is niet zomaar een topman, maar medeoprichter en drijvende kracht achter het bedrijf dat de afgelopen jaren symbool is geworden voor de AI-revolutie. Zijn mogelijke vertrek zorgt dan ook voor onzekerheid. Toch verandert het weinig aan de enorme investeringen in AI en datacenters. De vraag naar chips verdwijnt immers niet wanneer een topman vertrekt.

Europese beurzen bereiken nieuwe records

Van die onzekerheid was gisteren op de Europese beurzen nog weinig te merken. De Stoxx Europe 600-index steeg met 0,7% naar een record van 663 punten en heeft dit jaar tot nu toe 12% rendement geboekt. De Duitse DAX won 1,2% en de Britse FTSE 100 steeg met 0,8%.

Vooral technologieaandelen (+2,9%) waren populair dankzij positieve berichten uit de AI-sector. Een mandje Europese chipbedrijven steeg met 5,2%, waarmee de winst over vier handelsdagen uitkwam op 13%. ASML werd 3,1% duurder en Infineon won 6%. Ook financiële waarden (+0,4%) en industriële bedrijven (+1,3%) deden goede zaken. In Frankfurt steeg Siemens Energy met bijna 11% na sterke kwartaalcijfers en positieve vooruitzichten. Wéér een bedrijf dat bevestigt dat de zorgen over een mogelijke vertraging van de uitrol van AI-infrastructuur vooralsnog ongegrond lijken.

De stijging op de Europese beurzen werd dus breder gedragen dan alleen door technologie. Dat is een positief signaal. Tegelijkertijd zijn de waarderingen inmiddels behoorlijk opgelopen en zijn Europese aandelen zeker niet meer goedkoop. In veel gevallen liggen de sectorwaarderingen zelfs boven die van Amerikaanse tegenhangers, terwijl de groei in de Verenigde Staten hoger ligt.

Rust op de obligatiemarkt, dollar in de lift

Op de obligatiemarkt was gisteren weinig beweging, mede doordat vanuit de Verenigde Staten richting ontbrak. De Amerikaanse obligatiemarkt was gesloten vanwege Veterans Day. De Duitse tienjaarsrente sloot onveranderd op 3,32%. De euro verloor 0,6% en noteerde op 1,109 dollar, nu de markt rekening houdt met meer renteverhogingen door de Amerikaanse centrale bank (de Fed). Over de zogenoemde 'debasement trade', waarbij beleggers uit Amerikaanse beleggingen en de dollar stappen, hoor je ineens vrijwel niemand meer. Logisch, want die strategie heeft flink geld gekost.

Wall Street veert krachtig op

Ook op Wall Street hadden beleggers gisteren weinig reden tot klagen. De S&P 500-index steeg met 1,3% en de Nasdaq 100 won zelfs 2,3%. De Dow Jones bleef met een winst van 0,5% wat achter. Techaandelen waren weer in trek. Vorige week donderdag rolden beleggers, of beter gezegd speculanten, nog over elkaar bij de 'nooduitgang'. Gisteren stonden ze alweer te dringen om naar binnen te gaan.

Het optimisme werd aangewakkerd door sterke resultaten van AI-bedrijf CoreWeave, waarvan het aandeel 25% steeg. Maandenlang werd het bedrijf de afgrond in gepraat, terwijl de cijfers een heel ander verhaal vertellen. We zien het vaker op de beurs. Al sinds de introductie van ChatGPT door OpenAI in november 2022 wordt gesproken over het uiteenspatten van bubbels. Inmiddels zijn we zestien kwartalen verder en zijn de verwachtingen vrijwel steeds overtroffen en verder naar boven bijgesteld.

Ook berichten over de snelgroeiende omzet van OpenAI droegen bij aan het enthousiasme. De onrust onder beleggers nam verder af, waardoor de VIX-index daalde naar ongeveer 17,5 punten. Vorige week stond deze nog boven de 28. Zo snel kan het gaan. Je begrijpt nu ook waarom ik van hoge volatiliteit op de beurzen houd.

Azië doet vanochtend een stap terug

Op de Aziatische beurzen is de stemming vanochtend minder positief. Vooral technologieaandelen staan onder druk door de koersdaling van Nvidia in de nabeurshandel. Na enkele dagen van stevig herstel is een pas op de plaats overigens heel normaal en gezond. De Taiwanese Taiex-index verliest 2,6%, terwijl de Hang Seng-index in Hongkong ongeveer 1% lager noteert. De CSI 300-index staat 0,7% lager en de Kospi-index levert 0,2% in. Dat valt dus mee. In Tokio noteert de Nikkei-index 0,8% lager, terwijl de Topix-index juist 0,2% wint.

Ondertussen blijft de Amerikaanse dollar sterk. De hoger dan verwachte Amerikaanse inflatie heeft de kans op verdere renteverhogingen door de Fed vergroot. De dollar noteert op het hoogste niveau in achttien maanden, waardoor vooral valuta's van opkomende landen onder druk staan. De Japanse yen nadert opnieuw de grens van 160 yen per dollar, terwijl de Indonesische roepia een historisch dieptepunt heeft bereikt.

Lagere olieprijs zorgt voor verlichting

Een meevaller is de verdere daling van de olieprijs. Brentolie kost ongeveer $92 per vat, het laagste niveau in twee maanden. Saudi-Arabië heeft de productie in oktober met 26% verhoogd, waardoor het aanbod flink is toegenomen.

Voor olieproducenten is dat minder goed nieuws, maar voor consumenten en bedrijven juist wel. Lagere energieprijzen kunnen bovendien helpen de inflatie te drukken. Dat kan centrale banken wat meer lucht geven. Zoals we weten, blijft de renteontwikkeling een belangrijke factor voor de aandelenmarkten.

Agenda van vandaag

De macro-economische agenda is relatief rustig. In de VS verschijnen vanmiddag de wekelijkse aanvragen voor een werkloosheidsuitkering, waarbij 194.000 aanvragen worden verwacht, en de cijfers over de verkoop van bestaande woningen. Daarnaast openen onder meer Siemens, Munich Re, KBC, Cisco, Vonovia, SBM Offshore, Enel en Applied Materials de boeken. Vooral de vooruitzichten voor investeringen in AI en datacenters zullen nauwlettend worden gevolgd.

Ondanks de onrust rond Nvidia wijzen de futures (termijncontracten) op een hogere opening in Europa. Rond 07.30 uur stonden de futures op de Euro Stoxx 50 0,3% hoger, noteerden de DAX-futures 0,9% in de plus en stonden de FTSE 100-futures 0,7% hoger.

In de Verenigde Staten is het beeld minder positief. De E-mini S&P 500-index-future verliest 0,5% en de E-mini Nasdaq 100-future 1%. Vooral de koersdaling van Nvidia in de nabeurshandel drukt de stemming rond techaandelen. De E-mini Dow-future staat vrijwel onveranderd, met een kleine winst van 0,02%. Uiteraard kunnen deze standen voor de opening nog veranderen.

De ontwikkelingen rond Nvidia laten zien hoe kwetsbaar het sentiment kan zijn wanneer beleggers massaal dezelfde kant op kijken. Maar de economische vooruitzichten en bedrijfswinsten veranderen niet van de ene op de andere dag. Onzekerheid en volatiliteit bieden juist kansen voor beleggers die goed zijn in rekenen.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.