Aandelenmarkten herstellen krachtig ● lagere olieprijs biedt extra steun ● inflatiecijfer VS vormt de volgende test

Wat een verschil een weekend en één handelsdag kunnen maken. Vorige week leek de wereld voor technologiebeleggers ineens een stuk minder vriendelijk. Gisteren bleek echter dat er nog altijd genoeg beleggers zijn die bij stevige koersdalingen hun boodschappenlijstje uit de la halen. Zoals we weten, kan het sentiment sneller omslaan dan het weer in november.

Aanleiding voor de onrust was de Democratische overwinning bij de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen. De vrees voor strengere regelgeving rond kunstmatige intelligentie zorgde voor de zwaarste week voor de S&P 500-index sinds april 2025 en veegde zo'n $2,3 biljoen aan beurswaarde van de Nasdaq 100. Gisteren keerde de kooplust terug. Niet omdat alle zorgen verdwenen zijn, maar vooral omdat de koersen een stuk lager stonden. Soms is het niet ingewikkelder dan dat. Zelf houd ik wel van hoge volatiliteit, zeker wanneer paniek of gedwongen verkopen kansen bieden om aandelen tegen aantrekkelijkere waarderingen op te pikken.

Lagere energieprijzen geven lucht

Voor de omslag op de financiële markten kwam gisteren hulp uit onverwachte hoek. President Trump liet weten dat verdere aanvallen op Iran niet nodig lijken. De hoop op grotere energiestromen uit het Midden-Oosten drukte de olieprijs flink lager. Brent zakte richting $92,50 per vat, een daling van 5,8%, terwijl WTI met 4,4% daalde tot onder $87.

Een lagere olieprijs werkt bijna als een kleine belastingverlaging voor consumenten en bedrijven. Luchtvaartmaatschappijen profiteren van lagere brandstofkosten, transport wordt goedkoper en ook de inflatiedruk neemt iets af. Energiebedrijven zijn vanzelfsprekend minder enthousiast. Ook de Europese gasprijs daalde verder, met 3,6%. Na alle geopolitieke spanning van de afgelopen weken is wat ontspanning op de energiemarkt meer dan welkom.

Europese aandelen in majeur

Ook Europese beleggers kregen gisteren weer zin in risico. De Stoxx Europe 600 steeg 1,3%, waarbij negen van de elf sectoren hoger eindigden. Vooral banken lagen goed. Op de beurs in Milaan won UniCredit 6,0% na sterke kwartaalcijfers, terwijl Banco BPM 10,7% omhoog schoot nadat Crédit Agricole een overnamevoorstel deed. De Italiaanse FTSE MIB profiteerde hiervan en steeg 2,6%. Na enkele zwakke weken werkt de overweging van aandelen uit de sector financiële waarden in de ING-beleggingsstrategieën weer in ons voordeel. Uiteindelijk bepalen waardering en winstgroei het koersverloop en wordt sentiment ondergeschikt. Onthoud dat goed.

IT-aandelen stegen 3,1% en vormden daarmee gisteren de best presterende sector. Ook hier zal de ratio uiteindelijk van de emotie winnen. ASML won 4,7% en leverde daarmee de grootste positieve bijdrage aan de Stoxx Europe 600. Luxe-aandelen bleven juist achter nadat Morgan Stanley de koersdoelen voor onder meer Kering, LVMH, Hermès en Richemont verlaagde vanwege de zwakke Chinese vraag.

De FTSE 100 en de Zwitserse SMI stegen beide 1,0%, terwijl de beurs van Stockholm 1,3% hoger sloot. De AEX-index won 0,8% en de DAX-index 1,7%. Kortom, een fraaie groene dag voor de Europese aandelenmarkten.

Ook de kredietmarkt draait op volle toeren

Intussen draaide ook de Europese kredietmarkt op volle toeren. Zes bedrijven haalden gezamenlijk €7,5 miljard op met nieuwe obligaties. Booking Holdings was met €3,55 miljard de grootste uitgever. Dat is geen slecht teken voor de risicobereidheid van beleggers. De risicopremies op Europese bedrijfsobligaties daalden tijdens deze risk-onbeweging, terwijl de rentes op veilig geachte staatsobligaties juist licht opliepen. De Duitse tienjaarsrente steeg met 1 basispunt naar 3,26% bij gebrek aan richtinggevende macrocijfers. De Franse tienjaarsrente daalde daarentegen met bijna 2 basispunten naar 4,73%. Zorgen over begrotingstekorten en hoge staatsschulden lijken vooralsnog naar de achtergrond verschoven. Maar ook dat kan snel weer veranderen. De euro werd iets sterker en noteerde op 1,12 tegenover de dollar.

Wall Street haalt opgelucht adem

In de Verenigde Staten was de omslag nog indrukwekkender. De S&P 500-index steeg maandag 2,35% en de Nasdaq 100 zelfs 3,4%, de beste beursdag sinds april. Jantje huilt, Jantje lacht. Zoals zo vaak volgen kort na de ‘slechtste dagen’ soms de ‘beste dagen’. Probeer de markt dan ook niet te timen en blijf rustig zitten. Voor ieder aandeel dat daalde, gingen er meer dan vijf omhoog. Dat onderstreept vooral hoe breed de opluchtingsrally was.

Binnen de Magnificent Seven zagen we stevige winsten voor Tesla, Meta, Amazon, Microsoft en Apple. Nvidia vormde met een daling van 4,3% de opvallende uitzondering, door onzekerheid rond topman Jensen Huang. Voor het aandeel Nvidia betalen beleggers inmiddels minder dan 15 keer de verwachte winst voor de komende vier kwartalen. Het aandeel is daarmee als het ware in de uitverkoop beland.

De brede chipsector steeg desondanks bijna 7%. Ook banken deden goede zaken. De KBW Bank Index won 2,4%, terwijl Goldman Sachs 4,7% hoger sloot.

De VIX daalde met meer dan vijf punten naar ongeveer 20. De boodschap is wat mij betreft helder: juist perioden van hoge volatiliteit en grote onzekerheid kunnen aantrekkelijke koopmomenten opleveren.

Hogere rente kan herstel niet tegenhouden

Tegelijkertijd liep de Amerikaanse tienjaarsrente ongeveer 2 basispunten op naar 4,88%, doordat een deel van de vlucht naar veilige staatsobligaties werd teruggedraaid. Een klassieke risk-onbeweging dus. Dat aandelen ondanks de hogere rente fors stegen, zegt veel over de behoefte aan herstel na de koersdalingen van vorige week.

Betekent dit dat alle ellende achter ons ligt? Wij verwachten dat de correctie haar laatste fase nadert en zien ruimte voor een eindejaarsherstel. Opvallend genoeg zijn het dit jaar juist waardeaandelen die de show stelen. De Russell 1000 Value Index ligt inmiddels 27 procentpunt voor op zijn groeitegenhanger. Wie dat aan het begin van het AI-jaar had voorspeld, was waarschijnlijk voor gek verklaard. Het betekent tegelijkertijd dat de relatieve waardering van groeiaandelen een stuk aantrekkelijker is geworden. We houden daarom vast aan onze overweging van IT-aandelen in de ING-beleggingsstrategieën.

Azië neemt het stokje over

Vanochtend zet Azië het herstel voort. De MSCI Asia Pacific Index staat ongeveer 2% hoger en is op weg naar de sterkste tweedaagse stijging in meer dan drie maanden. Zuid-Korea loopt voorop: de Kospi staat op het moment van schrijven ongeveer 4% hoger. Technologieaandelen herstellen, terwijl luchtvaartmaatschappijen profiteren van de lagere olieprijs. Korean Air stijgt 13% en Jin Air zelfs 28%.

De beurs van Taiwan is 2,5% hoger gesloten, geholpen door de halfgeleidersector. TSMC staat 2,2% hoger. In Japan stijgt de Topix bijna 2% en schiet SoftBank in aanloop naar de cijfers ongeveer 15% omhoog. De Nikkei-index noteert 2,8% hoger. De Australische S&P/ASX 200 wint 1,1%, terwijl de Hang Seng-index in Hongkong het met een winst van 0,5% op het moment van schrijven wat rustiger aandoet. De CSI 300-index noteert 0,2% hoger.

De Bank of Japan zorgt ondertussen voor een interessante tegenhanger. Uit de samenvatting van de vergadering van oktober blijkt dat verschillende bestuurders een renteverhoging op korte termijn noodzakelijk vinden. December komt daardoor nadrukkelijker in beeld. Dat kan de yen steun geven, maar vormt vanzelfsprekend een minder gunstige combinatie voor Japanse aandelen wanneer de renteverwachtingen verder oplopen.

Ook China blijft opmerkelijke handelscijfers produceren. Het handelsoverschot is dit jaar inmiddels opgelopen tot iets meer dan $1 biljoen. In oktober steeg de export met 35% ten opzichte van een jaar eerder en de import met 42%, de sterkste stijging sinds 2021.

De Chinese export naar de Verenigde Staten nam zelfs met 32,9% toe. Economisch gezien is dat indrukwekkend, politiek waarschijnlijk iets minder handig. Dergelijke cijfers zullen de discussie over handelsonevenwichtigheden in zowel de Verenigde Staten als Europa alleen maar verder aanwakkeren. Een recordoverschot aan de ene kant van de handelsbalans betekent tenslotte ook een even groot tekort aan de andere kant.

Inflatie bepaalt het volgende hoofdstuk

Dan komen we bij het belangrijkste cijfer van vandaag. Om 14.30 uur verschijnt de Amerikaanse consumentenprijsindex over oktober. Analisten rekenen op een stijging van 0,3% op maandbasis, na 0,6% een maand eerder. Jaarcijfers worden niet gepubliceerd, omdat vergelijkbare cijfers van vorig jaar ontbreken als gevolg van de shutdown van Amerikaanse overheidsinstanties.

Een lager dan verwacht inflatiecijfer zou de druk op de Amerikaanse centrale bank (de Fed) verminderen en waarschijnlijk gunstig zijn voor obligaties. Een tegenvaller kan de Amerikaanse rente daarentegen weer omhoog duwen en meteen testen hoe stevig het herstel van gisteren werkelijk is. Beleggers zijn na vorige week duidelijk gevoeliger geworden voor slecht nieuws. Dat is misschien nog wel belangrijker dan één enkel inflatiecijfer.

In Nederland kregen we vanochtend om 08.30 uur de definitieve inflatie volgens de HICP-maatstaf over oktober. Die is zojuist bevestigd op 3,3% op jaarbasis.

Agenda van vandaag

Op het bedrijvenfront zijn er vandaag onder meer cijfers van Vodafone, Infineon, TransDigm, Porsche Automobil Holding, Alcon, K+S, Banca Generali en Banca Mediolanum. Vooral Infineon zal na de forse bewegingen in halfgeleideraandelen extra aandacht krijgen. Voor de brede Amerikaanse markt is TransDigm de enige onderneming uit de S&P 500-index die vandaag rapporteert.

Van de 450 bedrijven uit de S&P 500-index die tot nu toe kwartaalcijfers hebben gepubliceerd, heeft bijna 84% de winstverwachtingen van analisten overtroffen, gemiddeld met 3,6%. De gemiddelde winstgroei bedraagt 26,7%. Alleen de sector communicatiediensten rapporteerde een winstdaling, van 1,8%. Per saldo zijn dit prima cijfers, al zijn de positieve verrassingen minder sterk dan in voorgaande kwartalen.

Voorlopig ziet het er opnieuw groen uit. Rond 07.40 uur Nederlandse tijd staan de Euro Stoxx 50-futures (termijncontracten) ongeveer 0,9% hoger en de DAX-futures (termijncontracten) eveneens circa 0,9% in de plus. De FTSE 100-futures (termijncontracten) staan ongeveer 0,1% hoger. Daarmee lijkt Europa opnieuw positief te openen. Ook Wall Street lijkt voorzichtig hoger te openen. Rond hetzelfde meetmoment staan de E-mini S&P 500-futures (termijncontracten) ongeveer 0,3% hoger. De Nasdaq 100-futures (termijncontracten) wijzen op een vlakke opening, terwijl de Dow-futures (termijncontracten) ongeveer 0,5% hoger staan.

Uiteindelijk wint de ratio

Gisteren was vooral een dag van herstel na een overdreven zware terugval. Vandaag moet blijken of dat herstel meer is dan het terugveren van een ingedrukte veer. De lagere olieprijs helpt, maar de Amerikaanse inflatie kan vanmiddag opnieuw de renteverwachtingen en daarmee het marktsentiment bepalen.

Na de enorme bewegingen van vorige week moeten we ons niet door iedere procent omhoog of omlaag laten meeslepen. Sentiment kan razendsnel omslaan. Uiteindelijk zijn de onderliggende cijfers belangrijker dan de emotie van één handelsdag. En het goede nieuws is dat er met die cijfers en de fundamentele vooruitzichten vooralsnog weinig mis is.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.