Markten opvallend weerbaar ● olieprijs daalt ondanks onrust Midden-Oosten ● cijferseizoen op punt van losbarsten

Na een weekend vol geopolitieke krantenkoppen, oliegeruchten en opmerkingen van president Trump over een mogelijke 'energy ceasefire' tussen Rusland en Oekraïne, maken beleggers zich op voor een nieuwe handelsweek.

Geopolitieke schokken worden sneller verwerkt

De olieprijs steeg gisteren tot boven de $105, om uiteindelijk zo’n 3,5% hoger te eindigen op ruim $103. De hervatting van de scheepvaart door de Straat van Hormuz is mogelijk van korte duur geweest, nadat woensdag ten noorden van Qatar een tanker door meerdere projectielen werd getroffen, waarbij slachtoffers vielen. Dat Chevron en Shell in de Golf van Mexico zijn begonnen hun productie terug te schroeven vanwege de naderende orkaan Isaias, droeg ook bij aan opwaartse druk op de olieprijs. Het bericht dat Trump Iran niet zal aanvallen voor de midterm-verkiezingen van begin november, bracht wat rust.

Olie-infrastructuur blijft buiten schot

Bij aanvallen van de Houthi's op Saudi-Arabië afgelopen weekend zijn vooral doelen geraakt die menselijk leed kunnen veroorzaken, waaronder het vliegveld van Riyad. Voor zover bekend is de olie-infrastructuur niet aangevallen. De verklaring voor de lagere olie- en dieselprijzen ligt vooral bij berichten over extra Russische dieselleveringen en de verwachting dat het mondiale aanbod voorlopig ruim voldoende blijft.

Zoals we weten, reageren oliemarkten uiteindelijk vaak sterker op de fysieke beschikbaarheid van olie dan op krantenkoppen. Zolang de oliestromen op gang blijven, blijft de geopolitieke risicopremie beperkt. Voor de olieprijs is dat uiteindelijk belangrijker dan de dagelijkse nieuwscyclus.

Breed herstel op de Europese aandelenmarkten

Vrijdag zagen we een duidelijk herstel op de Europese aandelenmarkten. De Stoxx Europe 600 won ongeveer 1%, de sterkste dagwinst in enkele weken. Daarmee werden de verliezen van eerder in de week weer goedgemaakt.

Met uitzondering van de sectoren communicatiediensten (-3%) en informatietechnologie (-0,2%) eindigden alle sectoren in het groen. Vooral industriële waarden (+1,6%), financiële dienstverleners (+0,8%) en grondstoffenaandelen (+1,9%) deden het goed.

OpenAI neemt een deel van de AI-zorgen weg

Technologieaandelen kregen steun van nieuwe berichten dat OpenAI tegen het einde van het jaar mogelijk meer dan $70 miljard aan jaaromzet realiseert. Dat neemt een deel van de zorgen weg dat de enorme investeringen in AI onvoldoende rendement zouden opleveren.

Donderdag bestond er nog veel twijfel over de vraag of de omzet van OpenAI voldoende zou zijn gestegen. De positievere berichten waren echter niet genoeg om de IT-sector vrijdag in de plus te laten sluiten.

Telecomaandelen stonden flink onder druk na berichten dat SpaceX, het moederbedrijf van Starlink, radiofrequenties in de Verenigde Staten heeft gekocht. Daarmee zou het bedrijf zich nadrukkelijker kunnen ontwikkelen tot concurrent van traditionele telecomaanbieders.

Frankrijk blijft het zorgenkind van Europa

De Franse markt blijft ondertussen het zorgenkind van Europa. De combinatie van begrotingszorgen, politieke onzekerheid en oplopende staatsrentes blijft het sentiment drukken. We moeten Frankrijk daarom niet als maatstaf voor heel Europa beschouwen, maar kunnen de ontwikkelingen er evenmin volledig negeren.

Vrijdag stabiliseerde de obligatiemarkt enigszins. De Duitse tienjaarsrente sloot 1 basispunt lager op 3,48%, terwijl de Franse tienjaarsrente met ruim 4 basispunten daalde naar 4,85%. De euro sloot vrijwel onveranderd op 1,120 tegenover de dollar.

Lagere olieprijs helpt Amerikaanse aandelen

Ook in de Verenigde Staten eindigde de week positief. Lagere olieprijzen en afnemende zorgen over AI-uitgaven hielpen de S&P 500-index 0,6% hoger. Vooral vastgoedaandelen (+1,9%) en duurzame consumentengoederen (+1,7%) lagen goed in de markt. De Nasdaq Composite Index steeg eveneens 0,6%, terwijl de Dow Jones Industrial Average 0,8% won.

De Amerikaanse tienjaarsrente sloot 1 basispunt hoger op 5,24%. Dat is historisch gezien een hoog niveau en vormt nog altijd belangrijke tegenwind voor aandelenwaarderingen. Tegelijkertijd wint een interessante gedachte terrein: als de obligatiemarkt zelf al voor voldoende verkrapping van de financiële omstandigheden zorgt, hoeven centrale banken mogelijk minder agressief op te treden.

Dat is een logische redenering, maar er zit wel een belangrijke kanttekening aan. Als hogere marktrentes de economie te sterk afremmen, zullen ook bedrijfswinsten minder snel kunnen groeien. 'Be careful what you wish for', zou je kunnen zeggen. Ik zie liever een iets hogere beleidsrente in combinatie met een economie die goed blijft draaien.

Vertrouwen laag, consument blijft besteden

Vrijdag bleek dat het Amerikaanse consumentenvertrouwen, gemeten door de University of Michigan, is gedaald van 48,1 naar 46,3 punten. Dat was lager dan de verwachte 47,6 punten en betekende het laagste niveau sinds mei. Hogere energieprijzen, waaronder die van diesel, drukken op het sentiment. Tegelijkertijd bestaat er een duidelijk verschil tussen wat consumenten zeggen en wat ze daadwerkelijk doen. Ondanks het lage vertrouwen blijven Amerikanen vooralsnog stevig consumeren.

Deze week verschuift de aandacht snel naar het Amerikaanse cijferseizoen. Morgen openen grote banken als JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup en Wells Fargo de boeken. Later in de week verschuift de aandacht vooral naar technologie- en AI-gerelateerde ondernemingen.

Chipaandelen drukken Zuid-Koreaanse beurs

De handel in Azië verloopt vanochtend terughoudend. De MSCI Asia Pacific Index noteert op het moment van schrijven licht lager, mede doordat chipaandelen onder druk staan. Dat is vooral zichtbaar in Zuid-Korea, waar Samsung Electronics en SK Hynix meer dan 3% verliezen. De Kospi-index noteert 3,4% lager.

China laat een gemengd beeld zien. Positief voor het sentiment is het akkoord tussen China en de Europese Unie over handelskwesties rond hybride auto's en schone technologie. Het akkoord zal de wereldhandel niet fundamenteel veranderen, maar verkleint wel de kans op een verdere escalatie van handelsconflicten. Extra handelsbarrières zijn wel het laatste wat de wereldeconomie momenteel kan gebruiken.

De Hang Seng Index noteert 0,2% hoger, terwijl de CSI 300 Index 0,3% inlevert. Opvallend is daarnaast de kracht van de Chinese offshore yuan, die het hoogste niveau sinds medio 2022 heeft bereikt. Dat kan erop wijzen dat beleggers iets minder negatief zijn geworden over de Chinese groeivooruitzichten dan enkele maanden geleden.

De Japanse beurzen zijn vandaag vanwege een feestdag gesloten. De Taiwanese beurs sloot vrijwel onveranderd.

Agenda van vandaag

Op macro-economisch gebied is het vandaag relatief rustig. In Europa en de Verenigde Staten staan geen belangrijke cijfers op de agenda. Daarmee krijgen de markten even de kans om op adem te komen na de forse bewegingen op de obligatiemarkten van de afgelopen weken.

Dat betekent overigens niet dat de zorgen over de rente zijn verdwenen. Integendeel. Zowel in Europa als in de Verenigde Staten bevinden staatsrentes zich nog altijd op niveaus die we jarenlang nauwelijks hebben gezien. Dat laat vooral zien dat beleggers rekening blijven houden met hogere inflatie en grotere begrotingstekorten.

De echte test volgt later deze week, wanneer woensdag het Amerikaanse inflatiecijfer (CPI) wordt gepubliceerd. Dat rapport kan opnieuw bepalend worden voor de renteverwachtingen richting het einde van het jaar.

Vandaag zijn de Amerikaanse aandelenmarkten gewoon geopend, maar blijft de obligatiemarkt vanwege Columbus Day gesloten. Daardoor zullen de handelsvolumes waarschijnlijk lager liggen dan gebruikelijk.

Europese futures (termijncontracten) wijzen op een positieve opening. De Euro Stoxx 50-future noteert ongeveer 0,9% boven het slot van vrijdag, terwijl ook de futures (termijncontracten) op de DAX (+0,5%) en FTSE 100 (+0,3%) duidelijk in de plus staan.

Voor Wall Street geven de futures (termijncontracten) eveneens een voorzichtige indicatie van een hogere opening vanmiddag. De E-mini S&P 500-future impliceert een winst van ongeveer 0,3%, terwijl ook de Nasdaq-futures (termijncontracten) circa 0,3% hoger noteren. Zoals altijd geldt dat futures (termijncontracten) slechts een momentopname zijn en gedurende de dag snel van richting kunnen veranderen.

De combinatie van lagere olieprijzen, afnemende handelsspanningen tussen China en Europa en optimisme in aanloop naar het Amerikaanse cijferseizoen zorgt daarmee voor een constructieve start van de nieuwe beursweek.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.