Chipaandelen onder druk ● inflatie eurozone vertraagt ● vanmiddag arbeidsmarktrapport VS

De tweede helft van het jaar is voor beleggers wat minder sterk begonnen dan waarmee we de eerste helft eindigden. Twijfel aan het voortduren van de AI-rally beheerste gisteren de stemming op de beurzen. Daarnaast werden de woorden van centrale bankiers in het Portugese Sintra op een goudschaaltje gewogen. Hinten ze op een iets meer 'dovish' beleid, of gaat de geldkraan juist nog wat verder dicht? Afgaand op de reactie op de obligatiemarkt, is er na gisteren weinig duidelijkheid. De rentes op zowel eurostaatsobligaties als Amerikaanse staatsobligaties kwamen nauwelijks van hun plek. Als ik dan toch een oordeel moet geven, zou ik ernaar neigen dat de markt rekening houdt met een licht 'hawkish' beleid, nog iets hogere rentes dus.

Inflatie eurozone vertraagt

Een strenger centrale-bankbeleid zou je misschien niet verwachten op basis van de inflatiecijfers van juni. De consumentenprijsinflatie in de eurozone is vorige maand vertraagd van 3,2% naar 2,8%, onder de verwachte 3,0%. De kerninflatie vertraagde van 2,6% naar 2,4%, ook minder dan wat analisten hadden verwacht (2,5%). Lagere energieprijzen hebben de prijzen minder verhoogd dan verwacht, maar het risico van 'tweede-ronde-effecten' – een stijging van bijvoorbeeld de lonen – is nog niet geweken. Bovendien vallen er de komende maanden heel wat subsidies en tijdelijke belastingvoordelen weg. Dat kan de inflatie weer omhoogstuwen.

Europese beurzen sluiten lager

Met uitzondering van de Duitse DAX-index (+0,2%) eindigden alle grote Europese aandelenbeurzen gisteren in het rood. De Stoxx Europe 600-index leverde per saldo 0,4% in. Acht van de elf aandelensectoren eindigden lager, met aandelen uit de IT-sector (-2,4%) onderaan. Het in Amsterdam genoteerde ASML (-4,6%) trok als zwaargewicht de sector mee omlaag. Opwaartse koersdoelbijstellingen van analisten kunnen niet verhullen dat er al veel optimisme in de koers van het aandeel is verwerkt. Bedenk ook goed dat analisten meestal achter de koersbeweging aanhobbelen, niet andersom. Aandelen uit de sector financiële waarden eindigden gemiddeld 0,4% in de plus. De euro werd 0,3% zwakker op $1,138 tegenover de dollar.

Amerikaanse macrocijfers vallen iets tegen

Gisteren gepubliceerde cijfers over de Amerikaanse arbeidsmarkt vielen licht tegen. Loonstrookjesverwerker ADP meldde 98.000 nieuwe banen in juni, minder dan de 122.000 in mei en de verwachting van 120.000. Vandaag volgen de officiële arbeidsmarktcijfers. De inkoopmanagersindex van de Amerikaanse productiesector (ISM Manufacturing Index) is in juni gedaald van 54 naar 53,3 punten, lager dan de verwachte 53,9 punten, maar wijst nog steeds op aantrekkende groei. De index van de prijscomponent daalde van 82,1 naar 73 punten, lager dan de verwachte 77,5 punten, en wijst op een lagere prijsdruk in de productiesector.

Meta gaat cloudcapaciteit verhuren

Op Wall Street namen beleggers gisteren een klein beetje winst na de rally van de afgelopen drie maanden. De S&P 500-index daalde 0,2%, de Nasdaq Composite-index leverde 0,7% in en de Dow sloot vrijwel onveranderd. Het aandeel Meta Platforms steeg met bijna 9% op het bericht dat het zijn beschikbare cloud servers ook beschikbaar gaat stellen aan andere bedrijven. Hieruit kun je concluderen dat het bedrijf wellicht zelf te veel computercapaciteit heeft gebouwd, wat tot twijfels leidt over de winstgevendheid van de techbedrijven die voor honderden miljarden dollars aan datacenters uit de grond aan het stampen zijn. Voor Meta kan het een extra verdienmodel zijn, waarmee het concurreert met onder andere Amazon Web Services, Google Cloud, Oracle en Microsoft Azure.

Mogelijk minder vraag naar chips

Voor chipfabrikanten kan het nieuws betekenen dat er mogelijk een einde komt aan de sterke vraag naar chips, wanneer blijkt dat er minder zal worden geïnvesteerd in (AI-)datacenters dan eerder werd gedacht. De chipindex SOX daalde gisteren met 6,3%. Het aandeel Corning, dat onder andere kabels levert voor datacenters, ging ruim 13% omlaag. Softwareaandelen uit de S&P 1500 Software Index gingen juist gemiddeld 3,1% omhoog. Er was dus een duidelijke draai van halfgeleideraandelen naar softwareaandelen. Deze beweging kan best nog wat verder doorzetten, waardoor het enorme verschil in rendement sinds eind vorig jaar wat kleiner kan worden.

Winstnemingen op techaandelen zetten Nikkei onder druk

Volgens berichten zal de Bank of Japan de markt niet voorbereiden op mogelijke valuta-interventies door erop te hinten. Met verrassingsinterventies hopen ze meer effect te hebben en de yen minder zwak te maken. Ik ben benieuwd of dat gaat lukken. De yen noteert vanmorgen iets sterker op 162,3 tegenover de dollar. Dat is vanmorgen echter niet de reden achter de 2,3% daling van de Nikkei-index. Koersdalingen van techaandelen wegen zwaar. Het aandeel van AI-hoogvlieger Kioxia duikelt ruim 11% omlaag. Niet gek, na de stijging van ruim 650% sinds begin dit jaar. Sinds de piek van twee weken geleden is er al bijna 30% vanaf. Het kan heel hard gaan.

Ook Kospi-index onder druk

De Kospi-index noteert vanmorgen in Seoel 8% lager. Samsung (-10%) en SK Hynix (-13%) zijn het slachtoffer van winstnemingen. Het bericht van Meta over mogelijke overcapaciteit bij AI-datacenters mist zijn uitwerking niet. De beurs van Taiwan is 0,6% lager gesloten. De Hang Seng-index noteert voor de verandering 0,8% hoger. Koopjesjagers na de slechte performance in de eerste zes maanden? De CSI 300-index koerst 2,5% lager in Shanghai.

De futures op de Amerikaanse aandelenindices noteren vanmorgen tussen de 0% en 0,3% lager en wijzen op een iets lagere opening van Wall Street vanmiddag. De Europese aandelenbeurzen zullen naar verwachting ook iets lager openen. Koersen van chipaandelen zullen bij de opening wat onder druk staan na het verlies van de SOX-index gisteravond.

Agenda van vandaag

Op de agenda voor vandaag staan onder andere werkloosheidscijfers van de eurozone (6,3% verwacht), maar de meeste aandacht gaat uit naar het officiële Amerikaanse arbeidsmarktrapport van juni. Er worden 113.000 nieuwe banen verwacht, minder dan de 172.000 in mei. In de voorgaande maanden viel het aantal banen vaak hoger uit dan verwacht.
Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting blijven staan op 4,3%, nog steeds historisch laag. Bij tegenvallende arbeidsmarktcijfers (minder banen, hogere werkloosheid) zal de kans op een renteverhoging door de Fed afnemen en zullen de markten positief reageren, met hogere obligatie- en aandelenkoersen. Het omgekeerde geldt ook. Verder krijgen we de wekelijkse eerste uitkeringsaanvragen (218.000 verwacht) en definitieve cijfers over de orders voor duurzame goederen.

Goed om te weten

Beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee. Je kunt jouw inleg of een deel hiervan verliezen. Lees meer over de risico's van beleggen.

Deze publicatie is opgesteld namens ING Bank N.V., en slechts bedoeld ter informatie. ING Bank N.V. betrekt haar informatie van betrouwbaar geachte bronnen en heeft alle mogelijke zorg betracht om ervoor te zorgen dat ten tijde van de publicatie de informatie waarop zij haar visie in deze publicatie heeft gebaseerd niet onjuist of misleidend is. ING Bank N.V. geeft geen garantie dat de door haar gebruikte informatie accuraat of compleet is. De informatie in deze publicatie kan gewijzigd worden zonder enige vorm van aankondiging. Auteursrecht en rechten ter bescherming van gegevensbestanden zijn van toepassing op deze publicatie. Overneming van gegevens uit deze publicatie is toegestaan, mits de bron wordt vermeld. ING Bank N.V. is statutair gevestigd te Amsterdam, handelsregister nr. 33031431, en staat onder toezicht van De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Financiële Markten (AFM). ING Bank N.V. is onderdeel van ING Groep N.V.